美元加息周期下的危机

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首先咱们先来看一下今年美元加息的历程：

从三月中旬到现在，一共加息了5次，累计加息300个基点。并且，市场预期年内还会继续加息。

美联储为什么要加息呢？

万物皆周期。美元加息周期实际上就是美联储的货币政策对美国经济周期的反应。

2020年新冠疫情以来，美国经济大幅衰退，一季度GDP环比下降5.1%，二季度环比下降31.2%。

为应对危机，美联储开始启动无限量QE，持续放水，联邦基金有效利率从三月初的1.59%下降到四月初的0.05%，降低了154 BP。

从2020年四月到2022年3月中旬期间，联邦基金有效利率一直维持在0.04%——0.1%之间的低水平范围，长达两年！

在宽松的货币政策下，美国经济从2020年三季度拐头向上，大幅反弹，三季度GDP环比增长33.8%，其后维持在5%左右的平均环比增速上。

而失业率则率先反应，从2020年4月份14.8% 的高点一路降低至2022年2月的3.8%，最低至7月份的3.5%。

美国长达两年的宽松货币政策，一方面使得美国经济实现了高速增长，需要加息给经济降温；另一方面导致了较高的通货膨胀，需要加息以缓解通货膨胀，降低物价水平。

高通胀和高增长就是美联储实施紧缩货币政策的底气之所在。

美国CPI从2020年5月的低点0.1%上升到2022年6月的高点9.1% 

美联储加息对全球经济有什么影响呢？

美元走强

全球资本市场承压

大宗商品价格下跌

经济衰退

美联储通过公开市场卖出债券，回收货币，使得市场上的美元数量减少，从而使其利率上升。国内以及海外资本会选择购买利率更高的美元，从而使美元升值。美债价格下跌，美债收益率上升。

2022年3月1日到9月28日，美元指数上涨18.46%

美国2年期国债收益率从三月初的1.2%上升到9月28日的4.1%，上涨幅度达到241.7%

美元升值，意味着其它货币将面临贬值风险。

2022年3月1日到9月28日，欧元对美元贬值14.76%

2022年3月1日到9月28日，英镑对美元贬值20.5%

2022年3月1日到9月28日，美元对人民币升值14.03%，人民币对美元贬值12.3%

美元升值还会使债务高企的国家陷入债务危机，本币贬值将导致其债务攀升。

4月12日，斯里兰卡宣布暂时中止偿还全部外债，成为今年首个债务违约的国家，2022年7月，宣布国家破破。

2022年3月3日到9月27日，兰卡卢比对美元贬值35.4%

美元加息后，一方面金融机构会更愿意购买利率上涨的存款和收益率上升的美债，存款和美债近乎是无风险的；另一方面银行存贷款利率的上升，使得金融机构融资成本增加，从而降低杠杆。资金从高风险的股市流向低风险的债市和银行存款，对美股造成抛压。

今年以来，道琼斯指数下跌19.96%，纳斯达克指数下跌31.2%

国际上，美元回流导致其它国家股市承压。

今年以来，德国DAX指数下跌23.42%，英国富时下跌5.65%，中国沪深300下跌21.52%

在美元加息周期下，美元购买力增强，反映在大宗商品上就是大宗商品价格的下跌；同时，美元借贷成本的上升也抑制了企业的投资扩张，从而减少了对大宗商品的需求。

从3月7日高点到9月28日，布伦特原油下跌38.8%，纽约铜下跌35.3%

从下面两张表格中可以看出，21年12月CPI为7%，四季度GDP环比增长只有6.9% ，实际上12月经济已经开始衰退。高通胀与低增速并存，经济有陷入滞涨的风险。

 为避免经济陷入更为严重的滞涨，美联储必须激进加息以降低通货膨胀。

在斜率小于-2区间，以较小的经济代价换取通胀的下降。

机会在哪里？

在信用货币时代，经济周期更多的是受货币政策引导的，

货币政策主动调节经济周期，货币周期先于经济周期发生。

美联储之所以激进地加息，就是要赶在经济大幅衰退之前，将利率提高，以便在经济发生大幅衰退后有足够的政策空间去降低利率，从而刺激经济，使之复苏。

危之后便是机。所以，我们要做的就是等待危机的到来，等待货币政策的转向，等待经济死后的复生。转机不远了。

市场当然会提前反应，因为有预期的存在