[中信建投海外]港股中概互联强势反弹，继续推荐关注美团

到家:外卖业务壁垒很高，饿了么抖音合作以及京东加码外卖业务对竞争格局影响有限。2025年外卖每天1亿单，每单利润1元目标仍有望实现。闪购业务保持高速增长，2025年闪购每天1000万单，每单利润1元目标有望实现(UE趋同外卖)

到店酒旅走出疫情影响的经营底部，抖音影响中长期可控: (1) 抖音团购核销率仅为美团的-半; (2) 抖音adload天花板低且已接近上限; (3) 抖音缺乏正规地推团队，团购产品大部分第三方很少有自营，缺乏类似大众点评口碑的权威评价体系。

美团优选:二季度以来西北四省和北京战略退出，日单量被多多反超，但预计OPM和多多的差距会收窄。预估2022全年优选GMV1400亿，OPM-12%左右，预计2023年有望实现单季度扭亏，2024年全年有望breakeven。

我们中长期战略看多美团主要基于三方面:到家、到店酒旅基本盘竞争格局稳固;美团优选等新业务盈利在即，商业模式即将跑通;本地生活业务对保就业意义重大，所以未来面临的潜在政策风险敞口较小。受前期海外宏观因素拖累，当前估值仍处在较低水平，继续给予重点推荐。