写在前面：

该系列主要是我在本轮市场下跌中，有不少标的都是我以往参与过，本想对看好的价格于当时参与的市场中交易获利而走，而在市场整体的下跌过程中，这些标的都已跌到了相对当时市场的个人认为合理价格，但因为获利取关之后便少有关注，以致于后续市场反弹中，也算是丢失了不少机会，虽然我看到的都是相对正面的反馈，当然也会有亏损的标的，但转债市场不过才400多支标的，我认为一个合格的热爱交易的小散户，起码要对其中一半的标的有所了解才能在市场瞬息万变中获得机会

所以我特开此栏目，从低价标的开始记录，我要对每一支标的进行市场的挖掘与探索，这样才能提升自己的见识与对标的的认知

当然，免责在前

首先我只是一个散户，我从事的工作其实与上市公司的业务估计都不重合，我只是给企业做相关认证服务的，所谓隔行如隔山，我肯定不能完全透彻地去分析一个行业或者一个公司的内容，我的分析仅仅局限于我在论坛上看到的相关帖子以及我个人浅薄的见解，再加之我财务水平实在拉跨，企业财务数据分析必为短板，在分析过程中想必为大家所耻笑，这里算是希望看文章的朋友轻点喷，大家可以多在评论区指教、分享、交流，争取大家对于市场上的标的都能有所了解

至于每天分析的数量我无法恒定，因为我不是全职做投资或者说全职写文，我也有自己的工作和个人学习时间，所以分析的数量相对随机，有时间就多写，没时间就少写，还望大家见谅

本期我们一起来看看城地转债

城地转债现价95.238，目前在整个转债市场的价格排名为倒数第二，发行规模为12亿，当前余额为11.99亿

城地转债当前正股价格为6.18，转股价为24.26，强赎价格为31.54，下修触发价为20.62

在正股不出现违约的情况下，到期即使没有走强赎的道路选择还钱的话，税后收益率为3.82%，中规中矩，理论上的银行理财替代品

城地转债自上市以来表现相对拉胯，基本上是上市后不久，触及了120的价格，便颠簸向下，基本上盘踞在“惰性债”标的多年，即便在经历去年2月份的谷底，跟随整个转债市场的前行也没有达到理想的高度，最高不过是今年3月份的118昙花一现就跌下去了，这与正股的一路下行也相吻合

城地转债上市多年以来无一次下修，这点对于可转债投资者是极为难受的，不知道公司是珍惜股权，还是回售时间相距遥远导致一直不下修，亦或是公司本身对于其股价的自信度不是很够，难探其由，而其长期占据“惰性债”的原因想必也是出于这个原因

公司业绩来看的话未见亮眼表现，以今年的利润相关数据来看，表现均出现较大幅度下滑，不知道是不是受上海疫情的原因导致财务数据这么难看

我们回归其本源，看看公司主要是做什么的

纵观官网，业务主要是两大块，一方面是数据中心IDC工程相关业务，另一方面就是建设相关

城地香江也分为两个公司去运作这两个方向的业务，IDC方向的业务由香江科技主导，建设相关由城地建设集团主导，算是分工明确，浏览官网时，如果想要详细浏览两方面的业务，点开对应的连接都会跳转到相应公司的网站来进行信息的检索与浏览

香江科技这边主要是提供数据中心IDC产业链相关业务，说实话我对这个行业了解基本属于是空白，之前没怎么了解过，这块我如果说错了还请大家指正

我去搜了搜IDC相关解释，说实话云里雾里，我个人的理解就是相关机房的建设去运作企业相关的数据，这点解释看完我个人还是有些懵圈的，随后去听了听相关的机构调研音频，大体个人感觉就是数据运作运算过程中机房的负载也是比较高的，对于机房的温度控制以及能源用量减少或者增加效率方面的不断技术革新，因为我看了看香江科技的相关产品业务，解决和两点方向就是节能减排，便于安装、降低运行成本等等方向

其实这个5G基站电源有点现阶段新基建的意思了，背靠5G这棵大树，风来时也会有所表现，只不过这个领域我个人感觉比较看政策方面的支持

细细一想之前的东数西算基本上也是与该类数据中心业务相关，西部的环境对于庞大负载下的机房以及相关数据处理系统有着环境的优势，而同类过往曾经疯狂的佳力图，也是借着东数西算实现了股价以及转债价格的疯狂，虽然现在回落了，历史总也会留下印记

而反观城地香江，其实服务客户来看讲故事的能力以及服务的特色化等，理论上都可以拿出来说说讲讲

不过自始至终城地似乎都没有蹭上之前的东数西算之风，现在看我用的券商软件里甚至都没有归属到东数西算的范畴里，实属在市值管理或者资本运作方面表现平平

而至于城地建设相关业务，与基建相匹配，包括桩基、基坑围护及岩土领域相关设计等地基与基础工程服务，也算是做得时间比较长了

但近几年房地产以及基建行业景气度下降，加之城地香江相关业务工程回款我个人觉得也不会太理想，毕竟现在“都没有钱”

就2022年中报来看，城地香江左手老基建勤勤恳恳，右手新基建慢慢探索，在经济不是特别景气的情况下，城地香江自身发展其实也在围绕着“活下去”这个主题，这点从今年年初的接待机构调研情况说明里也已体现，其实那个时候城地香江还没有现在那么惨，好歹也在两位数和一位数之间徘徊

研报方面，我所掌握的信息最近的也是20年的研报了，过去说老基建为主，自并入新基建业务后，研报同样围绕该方向布局

最后的话，我个人其实也有小部分城地转债，基本躺在账户里没有动静。个人谨慎看待城地香江的未来，现在城地香江的方向基本围绕新老双基建发展，经济蓬勃发展的时候自然不错，而在此寒冬期，单单借助手中的所谓新基建去带动传统老基建的发展，恐难破局

转债方面，因为回售期较远，公司一直没有下修的想法与计划，真正博弈下修，等到明年也未尝不可

有意思的是其它股票的互动问答平台都是关于公司业务或者产品的较量沟通，城地香江的互动全是围绕着提问者劝导公司抓紧下修的问题，感兴趣的朋友可以去上交所互动平台去看看

而在此轮番轰炸下，上市公司不为所动，甚至还不如“慢半拍”的永东

城地转债分析至此，希望对大家有所帮助，如文中有错误的地方还请大家评论区批评指教，我的进步，源于广大智慧的指导，小刘必洗耳恭听

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟，本期分享结束，我们下期见

往期回顾：

转债市场标的之我见——第一期 搜特转债