【爱玛科技】单Q3净利润6.9亿yoy+160%，旺季量价齐升规模效应显著【华创家电】

公司公告，预估前三季度实现净利润13.76亿，yoy+138%。其中，单Q3实现净利润6.9亿，yoy+160%。

量价拆分来看，22Q3传统旺季市场动销良好，预估单Q3销量410+万台。单价方面，根据可转债反馈意见公告，7-8月电自价格相较22H1提升55元，电摩价格下降26元，预估单Q3单车收入整体环比稳步向上。预计22Q3收入78亿+，yoy+50%。

22Q3单车净利167元，相较22H1 139元yoy+20%。22Q3预估净利率8.8%，相较22Q2 7.7%环比提升1.1pct。利润端的提升主要受：①疫情鼓励非公共交通出行、新国标替换等多重利好因素拉动下，需求端扩容趋势明显。②产品结构优化升级，新品拉动单车利润率提升，截止22H1搭载引擎max系统的产品销量占比约30%。③Q3原材料价格回落，22H1原材料价格上涨对电自、电摩毛利率的单位成本负向贡献分别为-6.6%和-3.1%。

我们认为电动二轮车行业需求端空间广阔，爱玛上市以来加快渠道布局、优化门店提效、加大自主研发力度产品推新升级，品牌势能强大，弹性空间可观。上调22-23年净利润为16/22亿，yoy+141%/+38%，对应20/14xPE，坚定推荐。