宏观面，国内9月社融是明显超预期的，结构上企业贷款超预期，原因是信贷条件放松，有持续性。海外宏观，美国9月CPI超预期，结构上服务业通胀涨幅更大，市场对长期联储加息更加悲观。行业面，国际上出现XBB变异毒珠，毒性可能强于奥米克戎，弱于Delta，冬季新冠流行来临时，可能辉瑞特效药等需求会增加，国内针对XBB毒株的特效药也存在机会。行业面，美对中高端芯片全面制裁，引发系统性担忧，关注后续国内政策应对措施。行业面，火电配储资金支持细节出台，火电股整体都在转型新能源，驱动火电股价值重估。行业面，美可能联合欧洲对俄罗斯制裁的出口原油，实施价格上限管控，此举措若落实，俄罗斯减产预期落空，且对油价负面冲击更大。市场面，本周A股整体有所上涨，但情绪并未高涨，成交放量也一般。结构上，市场上涨也比较极端，普涨情形较少，周三深跌时刻，有一波集体性上涨。未来看的话，预计A股仍处在试探性上涨期，风险偏好尚未全面好转，成交的放量，依赖于长期预期的一些改变。从变化看，国内政策可能出现超预期变量，俄乌局势上，俄罗斯有退让可能，值得跟踪观察。