【天风证券医药团队】以岭药业核心推荐：创新中药领军者，产品梯队丰富

事件：
2022年Q1-3公司实现营业总收入79.46亿元，同比下降2.04%；归母净利润14.14亿元，同比增长15.58%；扣非净利润14.16亿元，同比增长20.6%。单三季度公司实现营业收入23.80亿元，同比增长7.41%；归母净利润3.66亿元，同比增长40.92%；扣非归母净利润3.65亿元，同比增长49.32%，利润端超预期。

连花快速增长，心血管恢复增长。前三季度公司主力品种通参芪受疫情影响收入同比略微下滑，Q3以来逐步恢复的态势，Q3单季心脑血管同比实现小幅增长；连花清瘟因其治疗新冠、流感及感冒的特殊产品属性，收入在21年较高基数下仍实现了同比增长。

新药芪黄明目胶囊计划申报新药、小儿连花清感颗粒已经完成临床二期临床、柴芩通淋片更换适应症获得临床批件；连花清瘟胶囊又取得2个海外国家批文。随着解郁除烦胶囊、益肾养心安神片有望通过年底国谈调入医保目录以及在研管线中的玉屏通窍片、小儿连花清感颗粒等品种陆续落地，有进一步丰富公司管线。

公司注重创新中药研发，积极布局化生药和健康产业，构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展的产业格局。随着连花系列及心血管品种持续增长，新品种陆续落地，有望持续打开公司成长空间