 国内充电设施行业领先者，积极布局新能源赛道。 收购绿能慧充，切入新能源赛道。2021 年 11 月，公司以现金 8300 万收购绿能慧 充 100%的股权，切入新能源行业，实施业务转型。绿能慧充以充电桩起家，横向 拓展储能、微网、数字能源平台建设，积极发展光储充一体化，为公司贡献业绩增 量。 剥离传统低效业务，定增助力拓展新能源业务。2022 年前三季度，公司实现归母 净利润-0.14 亿元，亏损同比减少，主要为公司热电业务因停产出售不再产生利润 及铁路业务、充电桩业务经营亏损所致。公司将聚焦于充电桩及储能业务，大力发 展新能源业务。2021 年 11 月 22 日，公司定增不超过 4.53 亿元的资金，用于补充 流动资金以及投入新能源充电和储能业务的发展，主营业务多元化发展，拓展新的 利润增长点。

  “新能源+光储充”前景广阔，公司业务转型迎来发展机遇 政策驱动新能源汽车渗透率提高，拉动充电桩需求增加。2022 年期间，政府多次 下发各类政策大力支持新能源汽车发展。2021 年全球新能源乘用车销量为 649.5 万，市场渗透率为 8.3%，高于 2020 年 4.1%。充电桩处于新能源汽车产业链的关键 位置，新能源汽车保有量快速增加，带动充电桩需求增长。据中国电动汽车充电基 础设施促进联盟数据，2017-2021 年全国新能源充电桩市场规模由 72 亿元增长至 4 19.7 亿元，CAGR 为 42.2%，至 2023 年底全国充电桩市场规模有望突破千亿，2026 年底有望达到 2870.2 亿元，实现快速增长。 “光储充”一体化迎来发展机遇，市场空间广阔。在新基建和碳中和的双重因素驱 动下，单一充电桩设施正演变为集分布式光伏发电、储能系统、充放电为一体的基 站建设。电化学储能正在快速发展，截至 2021 年底新型储能中锂离子电池占据约 90%的比例，已有百兆瓦级项目并网运行。同时由于分布式光伏储能优势明显，预 计“光储充”有望快速发展。

  竞争优势明显，坚定向新能源领域转型。 公司具有技术、产品、服务、客户四大核心优势。公司深耕充电桩业务，目前充电 设备品类齐全，覆盖场景广泛。同时公司经多年研发积累掌握了星环功率分配技术， 可更好应用于直流快充市场。目前公司产品已得到下游客户如国家电网、小桔充电、 BP（英国石油）、壳牌等客户验证，公司 60kW 欧标充电机亦获得 TÜ V 南德产品认 证，未来有望获取更多海外市场份额。 对标同行，公司核心优势在于“光储充”一体化发展。公司能够同时兼顾充电与储能领域布局，促进充电产品与储能产品进行优势互补、协同发展。在未来，公司有 望在充电、储能、微网三大领域不断实现突破，进行长期战略协同布，巩固核心竞 争力。  给予“增持”评级。我们预计公司 2022~2024 年的归母净利润分别为 0.10、0.82、 1.44 亿元，对应 PE 分别为 455、57、32 倍。我们看好公司未来成长性，给予“增 持”评级。