一、主营业务

清越科技是集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，专注于为客户提供 个性化的中小尺寸显示系统整体解决方案。经过多年的技术积累与产品迭代升级，目前 公司已形成以 PMOLED 业务为主、电子纸模组与硅基 OLED 业务为辅的产品架构与业 务格局。公司掌握了“显示触控一体化高性能 OLED 显示屏技术”、“硅基 OLED 显示 技术”、“电子纸模组制造技术”等关键核心技术，主导或参与制定 3 项国家标准、2 项 行业标准，是国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、江苏省 OLED 显示工程 技术研究中心，产品荣获江苏名牌产品称号，并入选工信部认定的第六批制造业单项冠 军产品名单。公司主营业务属于战略性新兴产业中“新一代信息技术领域”之“电子信息”， 作为显示产业链的中间环节，产品广泛应用于医疗健康、家居应用、商超零售、消费电 子、车载工控、穿戴产品、安全产品等多个下游领域。凭借优秀的产品性能与及时的响 应服务，公司建立了良好的市场美誉度，服务过的客户中不乏各行业中的优秀企业，包 括三星、小米、嘉乐智能、超思电子、汉朔科技等。

PMOLED 显示面板是 OLED 显示面板的一种，具有自发光的特性，与传统中小屏 液晶显示面板相比，其采用的面板厚度较薄，可薄至 0.2mm，画质较高，具有高亮度、 高对比度等特点。公司拥有中国大陆首条 PMOLED 显示面板大规模生产线，该生产线 入选《科技导报》年度中国重大技术进展，被该报评价为“标志着中国新型平板显示技 术领域通过多年自主创新已取得重大突破。”公司在 PMOLED 器件技术方面拥有深厚的 技术积累，报告期内 PMOLED 出货量持续保持世界前列，2018 年出货量全球第二，2019 年、2020 年出货量全球第一。

电子纸显示模组是一种反射式显示方案，其自身不发光，无需背光源，通过反射环 境光实现显示，具有类似传统纸张的显示效果。电子纸显示模组即使移除供电来源，其 画面仍然能持续显示，仅在更换画面时，才需要消耗电量，因此其具有功耗极低的特点，适用于功耗敏感度高的下游领域。公司 2020 年下半年实现电子纸模组的量产，快速形 成了一定的收入规模，并于 2021 年、2022 年 1-6 月持续扩大生产销售规模。下游应用 目前主要集中于电子价签领域，未来将有望拓展至数字货币、智慧交通等行业。

硅基 OLED 显示器是以单晶硅作为集成式驱动背板制作而成的前沿 OLED 显示器 件，与传统显示技术相比，硅基 OLED 技术具有分辨率高、体积小、对比度高、功耗低、 性能稳定等特点，主要应用于近眼式显示和投影显示系统，在 5G 通信时代，有望成为 VR、AR 等下一代智能穿戴显示的主要方案。公司 8 英寸硅基 OLED 显示器生产线于 2021 年一季度完成了产品点亮，实现了硅基 CMOS 驱动电路与高效有机发光 OLED 器 件的有效集成，并于 2021 年 6 月实现了首次产品出货。

公司作为中小显示面板制造商，除主要产品 PMOLED、电子纸模组、硅基 OLED 外，还提供 TFT-LCD 模组、CTP 模组等辅助产品，以满足客户的综合性需求。

报告期内，发行人主营业务未发生重大变化。

（二）主要产品情况 

目前，发行人主要产品及终端应用情况具体如下：

公司主要产品的终端商品名称、分类情况如下：

二、发行人所处行业发展情况及未来发展趋势

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示系统整体解决方案，按照业务或产品 类型，公司细分行业可归为新型平板显示行业。根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司属于“C39 计算机､通信和其他电子设备制造业”。根据国家统 计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/4754-2017），公司属于“C39 计算机､通信 和其他电子设备制造业”中的“C3974 显示器件制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》， “C3974 显示器件制造”属于“新型电子元器件及设备制造”，被列为国家战略性新兴产业。

三、竞争对手

（一）行业内的主要企业

1、PMOLED

2、电子纸模组

3、硅基 OLED

（二）市场竞争状况

1、PMOLED 市场竞争状况

公司的主要竞争对手情况如下：

全球 PMOLED 面板产业的发展经历了“美国起源→日本、韩国发展→中国台湾、中 国大陆发力”的过程。OLED 产业的早期发展即为 PMOLED 产业的发展，最早由美国成 功研发出 OLED 技术，由日本、韩国厂商将 OLED 技术产业化。之后，三星与 LG 等韩 国厂商逐步在 PMOLED 产业的基础上转向投资 AMOLED 产业，以中国台湾地区和中 国大陆为代表的公司逐步占据了 PMOLED 行业的市场份额。

目前，PMOLED 显示器厂商数量较少，市场集中度较高，除公司以外的厂商主要 包括中国台湾地区的铼宝科技、智晶，中国大陆地区的信利光电，以及日本的先锋电子、 日本双叶、日本精机等。其中中国大陆及中国台湾地区厂商在 PMOLED 显示面板上占 据主导地位，但日本公司在领域内深耕多年，亦具备较强的技术基础。

2、电子纸模组市场竞争状况

在电子纸产业链中，公司属于电子纸显示模组制造厂商，上游企业包括基板、电子 墨水膜、显示驱动 IC、电路板等材料供应商，其中核心的原材料为电子墨水膜，全球主 要量产电子墨水膜的企业仅有两家，分别为元太科技（8069.TW）和广州奥翼电子科技 股份有限公司，其中元太科技在全球电子纸产业占有重要地位，是全球最大的电子墨水 膜供应商。公司下游行业为电子纸显示产品集成商，其将电子纸显示模组应用于终端产品。

公司产品目前主要应用于电子货架标签领域，同行业竞争对手包括合力泰、东方科 脉、龙亭新技、无锡威峰、重庆京东方等电子纸显示模组制造厂商。随着新零售带动的 电子价签市场的快速增加，中小屏电子纸显示模组出货量快速上升。

3、硅基 OLED 市场竞争状况

目前，OLED 微型显示技术主要应用领域分为军事领域与消费电子领域，其中在军 事领域应用较早，主要行业参与者包括 eMagin、MICROOLED、奥雷德、国兆光电等公 司。硅基 OLED 在消费品市场的主要应用场景包括 HMD、HUD、EVF 等。其中仅有 SONY 凭借其在消费电子领域的优势地位推出了用于自身品牌的 EVF 及 HMD，其余以 消费电子领域作为主要发展方向的主要参与者仍处于持续提高工艺水平、提升良品率的 阶段。总体而言，硅基 OLED 显示器行业处于发展早期，各大厂商均处于加速产线布局、 技术水平快速提升阶段，努力满足快速增长的市场需求。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                     2022年3季度                                                                     2021

营业总收入(元)                  7.61亿                                                                           6.94亿

净利润(元)                       3073.84万                                                                       5908.43万

扣非净利润(元)                2002.04万                                                                       3391.71万

发行股数 不超过9,000 万股

发行后总股本 不超过45,000 万股

行业市盈率:27.17倍(2022.12.9数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):5.32(京东方 A)、112.86(合力泰)去除极值61.73

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):19.55(京东方 A)、-(合力泰)去除极值19.55

公司EPS静态不扣非:0.1313

公司EPS静态扣非:0.0754

公司EPS动态不扣非:0.0911

公司EPS动态扣非:0.0593

拟募集资金40,000.00万元,募集资金需要发行价4.4444元,实际募集资金:8.24亿元.

募集资金用途: 1硅基 OLED 显示器生产线技改项目2前沿超低功耗显示及驱动技术工程研 究中心建设项目3补充营运资金

12月发行新股数量16支。11月发行新股数量支。

电子 -- 光学光电子 -- 面板

所属地域：江苏省

主营业务：中小显示面板的研发、生产、销售。    

产品名称：PMOLED  、电子纸模组 、硅基OLED 、TFT-LCD模组 、CTP模组    

实际控制人：高裕弟 (持有苏州清越光电科技股份有限公司股份比例：49.92%）

上市首日股价20%元,44%元,流通市值:(科创板)

行业市盈率预估发行价:2.05元，可比公司预估市盈率发行价静态:4.65元，可比公司预估市盈率发行价动态:1.47元。

实际发行价:9.16​元,发行流通市值:8.24亿,发行总市值:41.22亿.

价格区间1.78元,最高1.78元,最低1.78元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:100.5倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估: 否

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):19.55(京东方 A)、-(合力泰)去除极值19.55

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

是否建议申购:股价有优势，估值就不用看了。高了，这玩意理论叶不能破发。毕竟低价。

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 740.1855 万 股，约占发行总数量的 8.22%

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数 436.6812 万股

预计年报业绩：净利润5300万元至6500万元，变动幅度为-10.30%至10.01%全年EPS0.1444年报pe

1、新型平板显示行业发展状况（1）当前新型平板显示技术的主要类别

有机发光二极管显示技术（OLED）:AMOLED、PMOLED、硅基OLED。

液晶显示技术（LCD）:TN-LCD、STN-LCD、TFT-LCD。

发光二极管显示技术（LED） :Mini LED、Micro LED。

（2）当前市场上主要的新型平板显示技术路线、电子纸显示技术、①OLED 显示技术特点 ③电子纸显示技术特点④LED 显示技术特点 

（3）多种显示技术长期共存的市场格局

2、PMOLED 产业发展成熟，市场规模长期来看稳中有升 （1）作为 OLED 技术的发展起源，PMOLED 技术已经日趋成熟 （2）中国 PMOLED 面板企业逐步占领全球市场 （3）下游各行业的市场需求将推动 PMOLED 进一步发展 

3、电子纸显示技术向新应用领域拓展4、微型显示器行业快速发展，硅基 OLED 有望成为广泛应用的技术类型 

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

关键字:PMOLED 显示面板、电子纸显示模组、硅基 OLED 显示器。

电子纸显示技术、①OLED 显示技术特点 ②LCD 显示技术特点 ③电子纸显示技术特点④LED 显示技术特点 

发行公告可比公司:清越科技、重庆京东方(京东方A子公司)、合力泰。（铼宝科技、智晶）

1、PMOLED领域竞争对手:铼宝科技、清越科技、智晶、信利光电、先锋电子、日本双叶。

2、电子纸模组:清越科技、重庆京东方、东方科脉、龙亭新技、无锡威峰、合力泰。

3、硅基 OLED领域竞争对手:清越科技、eMagin、MICROOLED、奥雷德、国兆光电、SONY。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。