日本央行货币政策会议快评
灯盏糕
为国接盘的散户
2022-12-20 18:44:14
野村东方国际证券:日本央行货币政策会议快评:长期利率波动范围扩大，调整基于YCC副作用考虑，而非货币政策向紧缩转变(报告内容主要翻译自野村证券经济学家Kyohei Morita 于2022年12月20日发布的研究报告)日本央行12月19至20日召开议息会议，维持政策利率不变。但是长期政策利率(10年期国债收益率)波动幅度由原来的 “+/-0.25%”扩大至“+/-0.5%”。 这一调整是市场所未预料到的，甚至在19日发布的彭博社调查中，接受调查的47位经济学家也都预测了货币政策将保持不变，所以日本央行的此决定远超市场预期。根据日本央行分析，迄今为止日本采取的10年期国债收益率“+/-0.25%”波动幅度的主要依据是“长期利率在过去六个月内波动幅度不超过50bps时，既有利于日本国债市场功能的实现，也不会使得企业的固定资产投资受到负面影响”(引用自日本央行2021年3月19日发布的货币政策评估 报告:《为实施更有效、 更持久货币宽松政策的考察》)。也即，支撑原本YCC(收益率曲线控制)政策“+/-0.25%”波动幅度的主要是基本面因素。基于这一点可以推断，本次货币政策会议将十年期国债的波动幅度扩大至“+/-0.5%”并非基于基本面因素，而主要是YCC政策带来的副作用。当前YCC政策的副作用之-便是日本国债市场流动性的消失。野村证券认为，对于YCC政策副作用的顾虑是日本央行12月20日决定扩大十年期国债收益率波动幅度的最主要动机。同时，考虑到(1) 动机并非基于基本面 因素，(2) 政策利率目标水平保持不变两个方面的因素，本次YCC政策的调整不应当被理解为日本的货币政策转向紧缩。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
贵州茅台
工分
43.61
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 32
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
1个人打赏
同时转发
评论（15）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1
- 2