上海和北京是全国前二大票仓城市，疫后复苏进度具有代表性。据猫眼专业版，上 海和北京分别位列全国票房第一、第二 的城市，以没有疫情扰动的正常年份2019 年为例，上 海和北京票房(含服务费，下同)分别占全国票房的5.98%和5.63%,合计占全国票房比重的11.62%。上海和北京疫后票房的表现对全国票房具有一定的代表性。

北京比上海更早达峰，达峰后迎来拐点。据猫眼专业版统计，2021年12月16日-25日北京和上海每日票房数据基本持平。据城市数据库小程序，北京首轮疫情达峰时间为22年12月17日，早于上海。对比看2022年同期数据，随着上海疫情的演变，以及北京首轮“阳康”群体开始恢复外出，以12月19日为拐点，北京日度票房开始领先上海，19日-25日日均票房为上海的1.5倍左右，形成“先抑后扬”的票房走势。

影院仍是线下重要的消费和社交场景，优质影片供给是关键，疫情并未影响整体需求。据猫眼专业版，在电影片单供给体量基本相当的情况下，首轮疫情达峰后，北京日度票房整体好于去年同期。12月24日北京单日票房约1246万元，和2021年同时段最高票房基本持平(2021/12/251297万元)，和史，上全年票房最佳的2019年 同时段比(2019/12/211882万元) 尚有差距，但由于今年影片供给不足，我们认为差距在合理范围内。优质的内容供给仍为电影行业核心驱动力，同时从首轮“峰后’北京票房走势看，影院仍为线下重要的消费和社交场景，在全球大片《阿凡达:水之道》驱动下，观众依旧愿意走进电影院。

投资建议:看好2023年票房复苏，建议关注影视/院线板块。预计第一波感染高峰过后，大部分观众将适应并恢复线下活动;国内电影公司片单储备丰富，主旋律/传统文化题材是票房市场重要支撑;海外大片恢复正常制作节奏，若顺利引进有望加速市场回暖。春节档是重要档期,20年/21年春节档分别收获78.42/60.39亿元票房，目前《流浪地球2》已定档春节，关注《满江红》、《无名》等影片定档节奏。建议关注 万达电影(002739.SZ) 、 横店影视(603103.SH)、中国电影 ( 600977.SH) 、光线传媒(300251.SZ)博纳影业(001330.SZ)、华策影视 (300133.SZ)和猫眼娱乐(1896.HK) 。

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