一、主营业务

发行人是一家以科技创新为驱动，专注于提供全极化有源相控阵雷达系统 解决方案的高新技术企业。发行人目前所生产的产品主要为 X 波段双极化（双 偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品，目前主要应用于气象探测领域， 并逐步在水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域进行市 场化推广；发行人是掌握了全极化有源相控阵雷达技术并较早实现 X 波段双极 化（双偏振）有源相控阵雷达产业化的企业，在粤港澳大湾区组建了国内首个 超高时空分辨率的 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网；通过 中国政府采购网以“相控阵天气雷达”为关键词检索采购公告信息，公司的 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达，在 2018-2021 年度国内同类型产品中 的累计中标数量排名第一。

相控阵雷达最早是基于军事需求而研制的，主要目的是为了实现对洲际导 弹的预警。经过近几十年的不断探索，不同用途的雷达逐渐开始采用相控阵技 术。目前，军用雷达已经广泛地采用了相控阵技术，几乎所有的陆基、海基、 空基和天基武器平台均装备了相控阵雷达产品。2011 年，国家发改委、科技部、 工信部、商务部、国家知识产权局《当前优先发展的高技术产业化重点领域指 南（2011 年度）》将相控阵雷达列为当前优先发展的高技术产业化重点领域。 根据我国《气象观测技术发展引领计划（2020-2035 年）》，其中重点提及“研制 双偏振相控阵天气雷达”，因此发行人产品属于前沿的新型观测技术装备。根据 2022 年 2 月中国气象局、科学技术部、中国科学院联合发布的《中国气象科技 发展规划（2021-2035 年）》，其中在“三、重点领域和优先方向”中提及“研 制集成多波长、窄频、多极化、多普勒、相控阵等技术的天气雷达系统”；在 “四、重大气象科技创新工程”中提及“研究双偏振相控阵天气雷达及相关扫 描技术、观测模式和定标技术”，并指出“通过工程实施，到 2025 年，综合探 测能力达到或接近国际先进水平，全球监测能力进一步提升；非传统观测数据的收集应用能力大幅提升；气象装备国产化程度进一步提高。到 2035 年，气象 综合观测整体技术自主可控，我国成为气象装备强国”，同时《中国气象科技发 展规划（2021-2035 年）》还强调要“培育具备全球竞争力的气象科技企业”。

发行人通过自主创新，成功研制出拥有核心技术的微带阵列天线的全极化 有源相控阵雷达系统相关产品，在解决有源相控阵雷达产品的成本、规模化应 用难题的同时，具备实现多个领域的应用的能力，使公司的产品可应用于水利 防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等多个领域。

2、主要产品或服务的基本情况

（1）产品简介

报告期内，公司主要产品为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达设备， 属于公司全极化有源相控阵雷达技术的具体应用。

1）雷达设备

公司主要产品情况如下：

2）雷达软件

雷达软件是雷达海量数据应用的重要支撑，为了让客户更便捷的使用雷达 数据，充分挖掘雷达数据信息，获取更智能的雷达数据产品，发行人建立了完 整的雷达算法软件应用体系，能够为用户提供雷达控制、数据处理、产品生成、 产品应用等全流程软件服务，响应用户多场景的雷达应用需求。

公司雷达软件主要分为单机雷达配套软件和雷达组网协同观测软件：

①单机雷达配套软件

公司主要的单机雷达配套软件产品情况如下：

②雷达组网协同观测软件

发行人双极化相控阵雷达组网协同观测软件是由多台双极化相控阵天气雷 达，利用协同观测技术，实现雷达组网协同观测的系统。协同观测系统可以让 多台雷达几乎同时扫过同一个区域，实现重点区域的超精细化监测，从而实现 高精度的风暴三维风场的反演。

相控阵雷达组网协同观测系统具备以下特点：

（2）技术路线

天线是雷达发射和接收电磁波的关键部件，主要功能是发射和接收电磁波 信号。随着系统集成能力的提升，雷达中的主要硬件资源已向天线阵面集中， 换言之，天线阵面已成为下一代先进雷达系统的硬件平台，因此对雷达载荷而 言，轻薄化高集成相控阵天线是其主要的需求与发展方向。雷达的相控阵天线 结构设计是一项系统性的工程，其内部结构十分复杂。

目前双极化是相控阵雷达上正在应用的新技术之一。在双极化（双偏振） 雷达天线类型方面，常用雷达天线主要包括抛物面天线及相控阵天线。抛物面 天线一般使用双极化馈源实现极化性能，该类天线适用于机械扫描式雷达。双 极化（双偏振）相控阵天线类型主要有微带天线阵列天线、波导缝隙阵列天线、 偶极子阵列天线、Vivaldi 阵列天线等。其中，偶极子阵列天线和 Vivaldi 阵列天 线由于结构相对复杂，在双极化（双偏振）相控阵雷达中应用较少。双极化相 控阵雷达在工程应用上主要包括微带阵列天线和波导缝隙阵列天线。

美国、日本在全球领域民用相控阵雷达研究进展较快。2002 年，美国强风 暴实验室（NSSL）联合多家单位把宙斯盾舰船上的 1 部相控阵雷达（SPY-1A） 改装成相控阵天气雷达（NWRT），并进行了外场探测试验，这是天气雷达历史 上的第一部具有相控阵快速扫描的雷达，随着 NWRT 外场试验展现出的精细化 探测结果，相控阵技术逐渐走入天气雷达领域。根据 NSSL 官网资料，从 2003 年到 2016 年，美国强风暴实验室（NSSL）对改装于 SPY-1A 的相控阵天气雷 达（NWRT）进行技术评估。2014 年开始，美国国家海洋和大气管理局 （NOAA）和美国联邦航空管理局（FAA）共同资助“先进技术演示器”（ATD） 的设计与研究，主要组件于 2018 年 7 月安装在美国的国家气象雷达测试台设施 上，是首款完全从头构建的专为气象雷达设计的全尺寸 S 波段双极化相控阵雷达。“先进技术演示器”（ATD）将双极化技术加持到相控阵技术中，结合了两 者的优势。根据相关论文资料，ATD 采用微带贴片阵列天线技术，该天线由麻 省理工学院林肯实验室设计。

根据日本国立研究开发法人情报通信研究机构（NICT）官网资料，日本的 NICT、大阪大学和东芝公司于 2012 年首次成功开发相控阵天气雷达（PAWR）。 这种相控阵天气雷达是日本第一台“相控阵天气雷达”，属于单极化雷达，使用 波导缝隙阵列天线体制。2017 年 11 月，日本 NICT、东芝公司等联合开发并安 装了“多参数相控阵天气雷达”（MP-PAWR），在日本的埼玉大学安装并进行性 能评估，具有双极化功能，通过采用微带贴片阵列天线来实现此新功能。

综上，发行人采用微带贴片阵列天线的技术路线，与美国的 ATD、日本的 MP-PAWR 等产品的技术路线一致。在成立之初，公司便将研制高性能全极化 阵列天线作为长期研发课题，经过不断地研发探索，现已掌握高增益低旁瓣 X 波段双极化（双偏振）阵列天线的核心技术，在天线阵列设计分析、天线测试、 相控阵校准等方面积累了较多技术储备。

（3）产品的具体用途

公司雷达产品目前主要应用于气象探测领域，其具体用途包括：

1）中小尺度强天气监测

发行人 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵天气雷达融合相控阵、双极化 （双偏振）等雷达技术，在监测龙卷、冰雹、短时强降水等中小尺度强对流天 气方面有较为明显的优势，能够更精细的揭示其内部物理结构，为气象预警、 气象科研提供高时空分辨率的监测数据，是目前中小尺度强天气系统有效的监 测手段之一。

2）精细化气象服务

发行人 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达具有高时空分辨率的优势， 能突破传统雷达在雷达扫描速度和空间分辨率的瓶颈，提高气象服务的提前监 测能力和精度，及时发现、精准预警，从而提高气象防灾减灾水平，促进气象 服务精细化和多元化发展。

3）人工影响天气

发行人 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达能够获取精准的双极化 （双偏振）数据，有效识别云雨中的粒子相态和形状，为人影作业提供可靠的 决策信息，并可实现自动作业预警。雷达高时空分辨率的监测数据，有助于提 升人影把握作业时机的精准度，提高人工增雨和人工防雹的作业效果。雷达的 精准降雨估计等精细化预警产品，能够为人影作业效果评估提供参考，方便人 影作业进行技术总结和经验积累。

随着公司全极化有源相控阵雷达向下游多个应用领域拓展，公司的雷达产 品矩阵将进一步丰富，下游应用领域将不断拓展。下游可应用在水利防洪、民 用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域，目前处于市场化推广中。

3、主营业务收入的主要构成

（1）按照业务形态来源分类

报告期内，发行人主营业务收入及分产品或服务收入占比情况如下所示：

二、发行人所处行业的基本情况及竞争状况

（一）所属行业及确认所属行业的依据

公司主要从事相控阵雷达整机及相关系统的研发、生产、销售以及相关服 务。报告期内，公司主要产品为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达，目 前主要应用于气象探测领域。

根据中国证监会 2012 年 10 月 26 日发布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司所处行业为“制造业”（代码：C）—“计算机、通信和其他电 子设备制造业”大类（代码：C39）。

三、竞争对手

1、产品的市场地位

发行人是掌握全极化有源相控阵雷达技术并较早实现双极化（双偏振）有 源相控阵雷达产业化的企业，目前公司的主要产品为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达，主要应用于对中小尺度、快速形成、生消迅速、致灾性强的 强对流天气进行探测、监视和预警，并在粤港澳大湾区组建了国内首个超高时 空分辨率的 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网；通过中国政 府采购网以“相控阵天气雷达”为关键词检索采购公告信息，公司的 X 波段双 极化（双偏振）有源相控阵雷达，在 2018-2020 年度国内同类型产品中的累计 中标数量排名第一。

2、行业内的主要企业

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                   2021

营业总收入(元)                  2.10亿                                                                                  1.83亿

净利润(元)                         1.05亿                                                                                 9661.62万  

扣非净利润(元)                  8512.10万                                                                            8320.78万  发行股数 不超过3,866.68 万股

发行后总股本 不超过15,466.68 万股

行业市盈率:28.32倍(2023.2.12数据)

同行业可比公司静态市销率估值(不扣非):41.06(国睿科技)、37.74(四创电子)去除极值39.40

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):44.12(国睿科技)、-(四创电子)去除极值44.12

公司EPS静态不扣非:0.6247

公司EPS静态扣非:0.5380

公司EPS动态不扣非:0.6789

公司EPS动态扣非:0.5504

拟募集资金96,800.00万元,募集资金需要发行价25.03元,实际募集资金:18.05亿元.

募集资金用途: 1全极化有源相控阵雷达研发创新中心及产 业化项目1.1 全极化有源相控阵雷达产业化项目1.2 雷达研发创新中心项目2 补充流动资金

2月发行新股数量11支。1月发行新股数量13支。

国防军工 -- 军工电子Ⅱ -- 军工电子Ⅲ 

所属地域：广东省

主营业务：提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案    

产品名称：雷达设备 、单机雷达配套软件 、雷达组网协同观测软件    

实际控制人：包晓军、刘素玲 (持有广东纳睿雷达科技股份有限公司股份比例：28.35、26.17%）

上市首日股价20%元,44%元,流通市值:(科创板)

行业市盈率预估发行价:15.24元，可比公司预估市盈率发行价静态:21.20元，可比公司预估市盈率发行价动态:23.74元。

实际发行价:46.68​元,发行流通市值:18.05亿,发行总市值:72.20亿

价格区间29.95元,最高29.95元,最低29.95元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:68.76倍.行业市盈率是否高估:是 可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):44.12(国睿科技)、-(四创电子)去除极值44.12

是否建议申购: 估值不低。还是存在破发的概率的。

你是否有战略配售: 本次发行最终战略配售数量为 128.5347 万股，约占发行总数量的 3.32%。

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数为 128.5347 万股。

预计一季报业绩：净利润794.0万元至1125万元，增长幅度为10.00%至56.00% EPS0.2909pe160.47

（1）雷达产品分类1）按应用领域分类2）按天线扫描方式分类3）按波段分类

（2）相控阵雷达行业概况1）全球领域民用相控阵雷达概况2）我国民用相控阵雷达行业发展现状（3）全极化有源相控阵雷达行业概况

1）有源相控阵雷达的应用2）全极化技术的应用3）雷达的多功能应用

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

关键字:气象雷达

1）雷达设备(AXPT0164、AXPT0264、AXPT0364 )2）雷达软件①单机雷达配套软件(雷达控制软件、雷达数据产品生成软件、雷达数据分析软件)

②雷达组网协同观测软件

（3）产品的具体用途1）中小尺度强天气监测2）精细化气象服务3）人工影响天气

发行公告可比公司:纳睿雷达、四创电子、国睿科技、海兰信、雷科防务。

雷达领域竞争对手:纳睿雷达、国睿科技、思创电子。

军工电子Ⅲ三级行业:中航光电、振华科技、高德红外、航天电器、七一二、景嘉微、鸿远电子、中航电测、睿创微纳、火炬电子、海格通信、航天发展、振芯科技、北斗星通、雷电微力、国睿科技、宏达电子、上海瀚讯、盛路通信、天奥电子、大立科技、亚光科技、四创电子、奥普光电、雷科防务、盟升电子、泰豪科技、振华风光、国光电气、合众思壮、中光学、天和防务、中海达、新劲刚、华力创通、铖昌科技、金信诺、全信股份、智明达、国博电子、科思科技、霍莱沃、奥维通信、兴图新科、天箭科技、华如科技、思科瑞、晶品特装、新光光电、天微电子、观想科技、理工导航、邦彦技术、高凌信息、富吉瑞、纳睿雷达。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。