低轨卫星行波管，单颗卫星单价250w，国光电气-韭研公社

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低轨卫星行波管，单颗卫星单价250w，国光电气

永远拥抱高景气

孤独求败的龙头选手

2023-02-23 10:26:48

国光电气喜欢摁计算器的朋友看这里

十四五计划发射低轨卫星1万颗，单颗需要行波管3-5支，单支50万元。
毛利润率60%。
行波管是微波器件的一种，微波器件占国光电气近70%的营收。
国光，是国内仅有的四家，上市唯一一家可以生产并获得认证的

真空器件核心供应商，微波业务快速发展：公司微波器件业务主要包含真空器件和固态器件，是相控阵雷达、微波通信、电子对抗等军事装备系统的核心。我国具备行波管等微波电真空器件生产、科研能力的主要是国家定点单位 “两厂两所”。其中，“两厂”是指公司（前身是国营776厂）和客户C下属某公司（国营某厂），“两所”是指客户A下属某研究所和中国科学院下属某研究所。客户A下属某研究所是行业领先企业，其技术全面，产品种类齐全，综合实力较强；公司在连续波行波管（主要用于电子对抗）、捷变频磁控管、充气微波开关管方面有技术优势；中国科学院下属某研究所在大功率速调管和空间行波管方面有较强研发能力；而客户C下属某公司（国营某厂）的代表产品是脉冲行波管（主要用于雷达探测）。目前国内固态微波行业市场成熟，参与主体众多，国产化程度较高。主要供应商包括上市公司天箭科技、亚光科技等。公司的电真空类产品连续波行波管、磁控管等在行内占据重要地位。2021年，微波业务收入3.97亿元，同比增长20.77%；毛利率为60.27%，同比增加5.87pct。随着数字阵列雷达（导弹列装放量、相控阵雷达是精确制导系统的核心器件，雷电微力就是做精确制导微系统的，在手订单超过25亿显示下游导弹景气度极高）和低轨卫星持续发展（随着通信数据流量需求的持续提升，我国将打造规模超万颗的巨型低轨星座，低轨卫星一次性初始建设市场有望突破1,000亿元，并带动每年超300亿元的存量更新市场。因此，卫星产业链上游卫星制造业将迎来重大发展机遇，目前国内包括国光电气在内有能力研制空间行波管的单位不超过4家），公司的微波业务或延续快速增长趋势。