IP业务稳健，关注《大航海时代 》等新游上线进展。公司重点运营游戏《三国志2017》流水稳定，《三国志•战略版》全年稳居Sensor Tower中国App Store手游收入榜前五。此外，公司《真•三国无双 霸》预计23年登陆日韩市场；《大航海时代：海上霸主》于22年12月获得版号，预计2023年上线，我们预期有望成为重点流水贡献产品。此外，公司探索独立游戏发行，已上线《神州志：西游》，预期2023年上线《活侠传》等游戏。

带带电竞用户增长稳定，关注AIGC赋能下的游戏社交想象空间。公司游戏社交产品“带带电竞”位居华为、VIVO多个应用市场垂直品类排名第一，入驻大神和用户数量稳定增长，助推游戏服务业务成为公司利润增长的支柱。此外，公司通过心跳海龟汤等构建产品矩阵，持续扩大用户规模和收入体量。我们认为，公司游戏社交场景天然适配语音AI功能，AI配音、语音转写、辅助通关等功能有助拓宽功能池、丰富用户体验，从而提振ARPU值。

GPU云技术积累丰富，具备边缘算力节点改造潜力。公司拥有IDC、CDN、VPN、ISP等多个服务牌照，云计算平台以GPU算力为核心，当前为云游戏业务提供了技术竞争力。未来，公司GPU云可以根据业务需求灵活调度算力资源，广泛用于支持AI、元宇宙等各类应用和内容。此外，公司有能力在短时间内将网吧云机房升级改造成边缘算力节点，快速扩展算力池，满足AIGC时代的高算力需求。