后续看好创新药的三大理由和五个思路
侃侃同学
全梭哈的散户
2023-04-11 07:57:32
一、上周（4.3-4.7）回顾与周专题：4.3到4.7申万医药指数上涨2.54%，涨跌幅列全行业第9，跑赢沪深300指数和创业板指数。我们对创新药行业近期投资逻辑进行梳理，供投资者参考。
二、近期复盘：1、上周表现：上周市场稳步上涨。医药不温不火，周五大爆发。医药周涨跌幅红盘占比81%，周涨跌幅中位数（2.94%）。结构上，前面重心是中药，后面重心在创新药，周五医药板块虽然以创新药表现为主，但其他子板块表现同样优秀。另外部分医疗AI标的表现不错。药店承压。其他非主线标的表现一般。
2、原因分析：虽然市场稳步上涨，但呈现出冰火两重天的态势，主线极度火爆，非主线极度冷清的同时亏钱效应明显，在上周后半周AI分化分歧后得到一定缓解，医药除了中药的其他子板块就有点这个意思。分化来看，医药前半周重心在中药，具体逻辑和前面没有变化，上周周报就有讨论，周五的弱势和近期涨幅较大并且创新药崛起后的跷跷板效应有关。医药上周后面开始切创新药，尤其是周五大爆发，原因有三：第一，轮动回补，AI高位分化分歧，部分资金流出回补医药，市场风格又在科技，映射在医药里面，创新药就成了承接点。第二，开始抢跑AACR和ASCO数据催化。第三，开始抢跑利率下行预期。另外，周五其他子版块表现好，其实在反应市场资金切医药的预期了，暂时没有一致性方向，就是在跌的多的里面做分散布局进攻。医疗AI部分标的，因为重度垂直数据沉淀逻辑还有分化延续性。其他非主线子版块和标的在前半周被抽水比较厉害，也经常出现闪崩，比如药店，老逻辑担忧叠加抽水，反应就比较剧烈。
3、当下展望：2023年，我们整体观点还是：抗疫、复苏循环往复，创回归、泛复苏、强自主、涨水位四重共振。近期，我们看好医药回补行情，我们相对看好方向：第一，港股创新药；第二，寻求1季报超预期；第三，强自主主线中，非新冠中药、国企改革及科研仪器继续看好；第四，寻求泛复苏里面的真复苏，例如院内刚需严肃医疗复苏；第五，逐步布局常态化增量的抗疫资产（例如，疫后滋补及长新冠症状（抑郁等）等）。周末出了几个事情，第一，美国非农数据，可能影响利率预期，若创新药因此调整，则是加仓机会；第二，考核近视防控，可能会有博弈型机会；第三，华为AI会议提及AI制药，可能会有博弈。
三、策略配置思路：1、2023年：抗疫、复苏循环往复，创回归、泛复苏、强自主、涨水位四重共振。（1）创回归（演绎2023流动性预期）：2023年伴随流动性持续改善预期，预计创新药会再次出现板块性泡沫。持续看好新技术、平台化、国际化类公司（荣昌生物、康方生物、康宁杰瑞、康诺亚、加科思、和黄药业、百济神州、科济药业、信达生物、君实生物、科伦药业、东诚药业、恒瑞医药等）。
（2）强自主（演绎2023特殊宏观环境）：自主可控有望成为未来3-5年主线，持续看好非新冠中药（中药创新药、基药和国改三个方向，涉及标的如康缘药业、佐力药业、天士力、方盛制药、以岭药业、悦康药业、九芝堂、一品红、健民集团等；品牌OTC如葵花药业等）；持续看好器械耗材科研仪器的自主可控和进口替代（科研仪器如聚光科技、设备类公司如海泰新光、澳华内镜、开立医疗、联影医疗、华大智造、奥普迈、迈瑞医疗等）；持续看好国企改革投资机会（新华医疗、国药现代、达仁堂、广誉远、康恩贝、昆药集团、太极集团等）。
（3）泛复苏（演绎2023波动中复苏长预期）：持续看好刚需严肃医疗的持续复苏（国际医学、维力医疗、恩华药业、乐普医疗、健友股份等）；持续看好中长期可选消费医疗复苏（普瑞眼科、爱尔眼科等眼科医疗服务、医美等），2023年复苏波动状态下估值不便宜状态下要时刻关注数据验证，持续看好低估边际变化（智飞生物、华东医药、康华生物、长春高新等）；看好低估值泛复苏如高校科研及药机等（药康生物、诺禾致源、南模生物、东富龙、楚天科技等）。
（4）涨水位（演绎2023医药年度热度）：结合个股逻辑找低估低位（鱼跃医疗、可孚医疗、百洋医药、西藏药业、泰恩康、九州通）；个股变化（英科医疗、迈得医疗、新里程）。
2、其他长期跟踪公司：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房、健之佳、漱玉平民、昊海生科、丽珠集团、健康元、英科医疗、兴齐眼药、南新制药、以岭药业、珍宝岛、安科生物、云南白药、特一药业、贵州三立、华润三九、普利制药、万泰生物、康泰生物、百普赛斯、羚锐制药、海思科、先声药业、众生药业、广生堂、前沿生物、中国生物制药、键凯科技、歌礼制药、伟思医疗、奥精医疗、片仔癀、沃森生物、贝达药业、博瑞医药、司太立、迈威生物、凯普生物、纳微科技、爱博医疗、欧普康视、首药控股、吉林敖东、万孚生物、九安医疗、东方生物、明德生物、奥泰生物、泰林生物、近岸蛋白、诺唯赞、北陆药业、安必平、键凯科技、腾盛博药。
风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。
二、近期复盘：1、上周表现：上周市场稳步上涨。医药不温不火，周五大爆发。医药周涨跌幅红盘占比81%，周涨跌幅中位数（2.94%）。结构上，前面重心是中药，后面重心在创新药，周五医药板块虽然以创新药表现为主，但其他子板块表现同样优秀。另外部分医疗AI标的表现不错。药店承压。其他非主线标的表现一般。
2、原因分析：虽然市场稳步上涨，但呈现出冰火两重天的态势，主线极度火爆，非主线极度冷清的同时亏钱效应明显，在上周后半周AI分化分歧后得到一定缓解，医药除了中药的其他子板块就有点这个意思。分化来看，医药前半周重心在中药，具体逻辑和前面没有变化，上周周报就有讨论，周五的弱势和近期涨幅较大并且创新药崛起后的跷跷板效应有关。医药上周后面开始切创新药，尤其是周五大爆发，原因有三：第一，轮动回补，AI高位分化分歧，部分资金流出回补医药，市场风格又在科技，映射在医药里面，创新药就成了承接点。第二，开始抢跑AACR和ASCO数据催化。第三，开始抢跑利率下行预期。另外，周五其他子版块表现好，其实在反应市场资金切医药的预期了，暂时没有一致性方向，就是在跌的多的里面做分散布局进攻。医疗AI部分标的，因为重度垂直数据沉淀逻辑还有分化延续性。其他非主线子版块和标的在前半周被抽水比较厉害，也经常出现闪崩，比如药店，老逻辑担忧叠加抽水，反应就比较剧烈。
3、当下展望：2023年，我们整体观点还是：抗疫、复苏循环往复，创回归、泛复苏、强自主、涨水位四重共振。近期，我们看好医药回补行情，我们相对看好方向：第一，港股创新药；第二，寻求1季报超预期；第三，强自主主线中，非新冠中药、国企改革及科研仪器继续看好；第四，寻求泛复苏里面的真复苏，例如院内刚需严肃医疗复苏；第五，逐步布局常态化增量的抗疫资产（例如，疫后滋补及长新冠症状（抑郁等）等）。周末出了几个事情，第一，美国非农数据，可能影响利率预期，若创新药因此调整，则是加仓机会；第二，考核近视防控，可能会有博弈型机会；第三，华为AI会议提及AI制药，可能会有博弈。
三、策略配置思路：1、2023年：抗疫、复苏循环往复，创回归、泛复苏、强自主、涨水位四重共振。（1）创回归（演绎2023流动性预期）：2023年伴随流动性持续改善预期，预计创新药会再次出现板块性泡沫。持续看好新技术、平台化、国际化类公司（荣昌生物、康方生物、康宁杰瑞、康诺亚、加科思、和黄药业、百济神州、科济药业、信达生物、君实生物、科伦药业、东诚药业、恒瑞医药等）。
（2）强自主（演绎2023特殊宏观环境）：自主可控有望成为未来3-5年主线，持续看好非新冠中药（中药创新药、基药和国改三个方向，涉及标的如康缘药业、佐力药业、天士力、方盛制药、以岭药业、悦康药业、九芝堂、一品红、健民集团等；品牌OTC如葵花药业等）；持续看好器械耗材科研仪器的自主可控和进口替代（科研仪器如聚光科技、设备类公司如海泰新光、澳华内镜、开立医疗、联影医疗、华大智造、奥普迈、迈瑞医疗等）；持续看好国企改革投资机会（新华医疗、国药现代、达仁堂、广誉远、康恩贝、昆药集团、太极集团等）。
（3）泛复苏（演绎2023波动中复苏长预期）：持续看好刚需严肃医疗的持续复苏（国际医学、维力医疗、恩华药业、乐普医疗、健友股份等）；持续看好中长期可选消费医疗复苏（普瑞眼科、爱尔眼科等眼科医疗服务、医美等），2023年复苏波动状态下估值不便宜状态下要时刻关注数据验证，持续看好低估边际变化（智飞生物、华东医药、康华生物、长春高新等）；看好低估值泛复苏如高校科研及药机等（药康生物、诺禾致源、南模生物、东富龙、楚天科技等）。
（4）涨水位（演绎2023医药年度热度）：结合个股逻辑找低估低位（鱼跃医疗、可孚医疗、百洋医药、西藏药业、泰恩康、九州通）；个股变化（英科医疗、迈得医疗、新里程）。
2、其他长期跟踪公司：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房、健之佳、漱玉平民、昊海生科、丽珠集团、健康元、英科医疗、兴齐眼药、南新制药、以岭药业、珍宝岛、安科生物、云南白药、特一药业、贵州三立、华润三九、普利制药、万泰生物、康泰生物、百普赛斯、羚锐制药、海思科、先声药业、众生药业、广生堂、前沿生物、中国生物制药、键凯科技、歌礼制药、伟思医疗、奥精医疗、片仔癀、沃森生物、贝达药业、博瑞医药、司太立、迈威生物、凯普生物、纳微科技、爱博医疗、欧普康视、首药控股、吉林敖东、万孚生物、九安医疗、东方生物、明德生物、奥泰生物、泰林生物、近岸蛋白、诺唯赞、北陆药业、安必平、键凯科技、腾盛博药。
风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
恒瑞医药
工分
6.58
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1