$欧陆通(SZ300870)$ 服务器电源价值量比肩光模块，浸没式液冷电源供货头部大厂，国产替代进程加快

人工智能及超算中心的发展对底层算力需求推动下，服务器市场对于光模块、芯片、高功率电源有望积极影响，训练数据规模和模型复杂度提升，算力需求推动AI服务器需求快速增长。AI服务器的功率较普通服务器高6-8倍，对于电源的需求也将同步提升。

国内通用型服务器一般配套2个500W电源，价值量800元。富士康通用型服务器配套2个800W电源，价值量3500元；推理服务器（T4/A10）配套4个1800W电源，价值量8000元，训练服务器（A100）配套4个2200W电源，价值量14000元。4到8个3000W 价值量18000-36000元，AI服务器电源价值量大幅增长。

公司服务器电源业务22Q4营收5.97亿，同比+106.94%，连续第二年翻倍增长，毛利率 22.14%，同比增加 4.51pct，源于中高端客户电源产品 出货占比提升，公司深度绑定了浪潮，阿里，华为，新华三等头部数据中心企业，同时带来规模效应，也有助于未来业绩实现

欧陆通联合阿里巴巴推出新一代浸没式液冷集中式供电电源，产品应用在AI服务器、存储器、交换机等各个环节。客户浪潮信息将建立亚洲最大液冷中心且有望受益。

服务器电源壁垒高，竞争格局优：服务器电源作为大功率电源产品，产品要求不断电，客户进入壁垒高，且行业处于迭代阶段。大陆竞争格局为：台达电（40%）、光宝（25%）、中国长城（25%）、欧陆通（10%）。

欧陆通发布了一季报，应该是非常不错：

1.一季度是淡季，加上假期较长。去年一季度扣非利润亏损3297万元，今年一季度扣非只亏损了110万元，而且这还是在今年一季度美元贬值汇率多损失了700多万元后的结果。如果汇率不损失，今年一季度的利润是正的。

2.结构上来看，今年一季度营收5个亿，去年6个亿，少了一个亿，但是今年一季度的扣非利润比去年多了3000多万，这说明收入结构大大改善，高毛利的产品出货更多，结合公司产品的毛利情况 ，应该是高端服务器电源的销售大幅增加。

3.经营性现金流今年一季度是143,956,380元，去年一季度是-123,882,792元，增加了接近3个亿，也能证明经营情况大幅好转。