这个节假日，财经方面的信息并不多。沟通了一圈，正经在投研的不多，大家都在过节的状态，毕竟是疫后第一个大节假。估计本周这两个交易日，除了反馈节假期间的累积因素外，会相对清淡。

首先负面的因素汇总一下。
美国的中小银行危机还在继续，之前咱们也聊过，只要加息还在继续，且没有强干预，那么中小银行破产还会继续。本身美国这些年，中小银行就一直在破产，加息加剧了这一反馈。至于对整个金融业有多深的影响，观测点还是在大型银行，只有大型银行出问题，多米诺骨牌才正式开始。相对于这些中小银行的破产，美债违约的预期反而对市场的远期影响更大，不是耶伦简单的说美债有违约的可能，而是市场确实在交易美债违约，毕竟获利空间20倍的交易机会，花街是不会放过的。不管最终事实是否会违约，有人交易违约，这就形成了对市场的压制，从金融市场来看，这比交易滞胀和衰退更让人担忧。这段文字我看着怎么像是华尔街日报口吻的GPT作品。
至于外盘这两天跌，实际上也在交易本周的加息25PB预期，要加赶紧加，加完拉倒。

PMI回落到枯荣线以下，这个对市场信心也是有一定影响的，除了装备制造业外，大多数前期景气行业也出现了月度数据的下滑。PPI也在同步回落，钢铁有色等等大宗，最近也在价格回调中。从信贷传导来看，预计5-6月会出现转暖迹象，尤其是在商业银行调低存款利率的背景下。水流总会来的，但有个过程。至于这个PMI表现是否会带来政策上的加码，我个人还是持谨慎态度，毕竟社融前几个月都可以，等一个月两个月，等外围加息完，等水流传导初现端倪效果会更好。

外事方面，本月中旬的西安峰会，以及G7峰会是关键事件。
中亚五国和中国的峰会，即是上合组织成员国间合作的强化，也是一带一路西向的重要事件，市场反馈也比较充分。而G7除了在半导体可能对中国进行打压外，军事上也少不了作秀，比如派遣核潜艇到西八国。从整个5月来看，这些事件都需要跟踪注意。

产业方面，首先是文旅部的数据出来了，比照2019年数据，人次恢复至119.1%，收入恢复到100.9%，客单价为2019年同期的89.5%。
这个数据和较早的中国旅游研究院预测数据有所出入，但从数据的权威性来说，还是以文旅部为准。稍后应该也可以看到商务部更为详细的分业数据。
人次方面大家只要出过门，都不会怀疑人次的增长，真的太堵了。客单价格不及2019年，我个人感觉还是行业没有恢复起来。我最近两次出门的体会都是，很多可以花钱的商家，前三年都被出清了很多，尤其是依赖中产以上消费者的，所以客单价格下滑可以理解，等看十一的数据，或许就不一样了。

汽车方面，特斯拉价格战中连续下调价格后，小幅涨价。浙商证券有张图做的挺好，截止4.30的订单数据可以直观说明问题，借用一下。直观来看，就是欧洲率先回暖，订单数开始得到支撑，所以在这个节点上，小幅提价，把观望的意向订单收一波。不管是从价格战效果还是从股价的表现来看，都有这么做的必要。
至于说之后是否还会降价，我个人倾向还会有一次幅度客观的降价，这次降价应该是在美国和中国订单恢复之后。而在这个预期内的降价后，低价车型的空间将发布Q车型接力，继续挤压。国内车企要扛过这波冲击，就必须要有规模效应来降低成本。不能量产的车型，在今年年底基本会被洗掉。
从汽车产业来看，出清完成之后还活着的都会是赢家，毕竟从上海车展来看，中国车企的全球竞争力已经相当强了，只要车芯不出问题，出海抢地盘是迟早的问题。但长趋势良好的背景下，中短期出清博弈非常激烈，不好预判，更多是跟着走吧。中报出的时候，估计有多惨烈会看得更清晰。我个人还是倾向这轮出清要在Q3-Q4结束。但交易性的机会，尤其是跟对人拿到单的零部件厂商，反馈会更早。

AI方向，节前热点在传媒和游戏，节后这部分看资金是否持续推高。一定程度上来说，新能源属性的资金切换过来，会在算力和服务器领域，风偏接近。而消费资金切换，游戏出版这种会相对容易接受些。
行业方面，IBM说要用AI来替代一部分岗位，这也算是大企的实质性应用推进。此外政府和核心企业都强调了监管，从技术的角度来看，语料可以进行人为的筛选标注，这部分可以人为监管，但实施监管人力是无法完成的，必须由AI来监管AI。虽然说A股还没有反馈到这个部分，但从行业来看，这已经是比较一致的解决方向了。
算力方面，现在还没有官方的信息证实英伟达加单的数量，有实锤出来的话，估计会强化算力逻辑。
我个人一贯是认为现在交易的很多东西，实际上是利空的。本质上，商业利益的分配，是基于流量进行分配的。从门户到移动互联网，本质上就是门户的流量被分配到各个APP中，分配到垂直行业进行商业化。而当大模型获得这些垂直数据后，本身是可以推倒这些行业数据壁垒的。也就是说，原来在APP中的流量，又会再次集中到模型本身，所以现在我们交易的很多降本逻辑，本质上可能是被AI革命的行业。这一点，美股Chegg财报后大跌也可以验证，学生都去gpt了，在线辅导严重利空。
节假期间也看了看chirper社区，很有意思，AI在分化为“白左社群”和“喷子社群”，未来的舆情监管压力会越来越大，这些AI化的能力一旦水军化，真的可以左右社会舆论的方向。

半导体方面，Q2余下时间，海外卡脖子压力必然是增大的，而国内政策支持必然不会缺位。至于周期的部分，更多还是看库存吧。从全球供需来看，我们的自主替代，尤其是成熟制程，还要税费和补贴到位，替代空间是巨大的。或者换句话说，只要是能真正实现自主替代的，周期就来得早。
至于反对打压咱们的声音也有，ASML管理层也明确表示了，不想继续失去中国市场的份额，同时也理解中国在这种被打压背景下的自主替代。美半导体协会总裁: 中国是我们最大的市场，不能缺席。
周期便是在这种反复的预期博弈中，一天天临近。

新能源方面，博弈锂价见底的较多，我个人还是原来的观点，随着产能陆续投放，资源品的价格会回到其合理回报水平。但我也不赞同上游价格过速下降，这样不利于新产能的形成。尽量让周期温和一些，毕竟我们过去几年已经吃了一次上游价格过低导致供应缺口的亏了。
从机构的视角看，随着AI配置仓位的到位，泛新能源会有一次仓位回补。原因很简单，从行业估值水平和三个季度为单位的时间成本来看，很多行业中坚企业，已经具备了三个季度股价回馈至少20%的投资机会了，而且下跌空间基本被锁死。那么对于配置型的公募资金来看，可以买来。不外乎是再跌就多配一些。交易的是确定性。
华电新能退市回A的IPO已经在途，这种大IPO要能发出来，板块起码得先企稳吧。

两千六百字了，不码了，太长了。有啥明天盘中再说吧。
先这样，错别字不改了。