0503-汽车零部件板块观点更新
股海捞针
买买买的韭菜种子
2023-05-04 21:01:44
五一节前板块处在震荡之中，主要还是由于板块公司一季报多数不及预期。假期期间行业发生关注度较高的事情主要是特斯拉上调了model 3/Y的售价，幅度在2000元左右。我们认为：1）特斯拉的小幅涨价，主要目的在于对消费者传递“我不会再降价了”的信息，希望持币观望的消费者能够下单提车。我们也摸了下销售渠道的反馈，以及一些KOL的反馈，消费者这边确定意向决定提车的反响是非常积极的。因此这一轮调价，特斯拉应该是有备而来，精准押中了目标客户的点。2）特斯拉的调价，暂时还说明不了价格战是否趋于缓解。短期来看需求没有发生太大变化，特斯拉这边客户加速确定意向提车，对其他竞品来说肯定会形成压力。因此，判断价格战是否就此缓和还为时尚早，需要进一步跟踪特斯拉订单积极响应的持续性。
目前维持零部件的拐点先于整车到来的观点：1）需求上：头部公司相较于当前的汽车销量盘子，都有自身增量行业的α，因此未来3-5年的成长性还是很明确的；2）格局上：零部件行业本来格局就更集中，差异化更明显，龙头份额也在进一步提升；3）盈利水平和年降：Q1多数零部件公司已经完成70%以上的年降谈判，Q1业绩也已经部分体现其影响；Q2产能利用率的提升和成本的向上传导将有效对冲年降带来的不利影响，因此多数公司Q2的业绩就开始拐头向上。我们觉得零部件板块头部公司基本面已到底，股价已快到右侧，只等销量数据进一步回暖了。
短期上，特斯拉调价最受益的是其供应链公司。首推拓普、新泉和旭升。
中期上，重点看好Q1业绩不错、估值合适的细分赛道龙头，首推保隆科技（Q1业绩超预期，22x，空悬23年放量）、爱柯迪（Q1收入创下历史新高，仅仅是因为汇兑、可转债利息计提等因素影响了表观净利润，当前仅20xPE）、继峰股份（Q1业绩还不错，座椅龙头，23年看座椅订单突破，对估值包容度高）。
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