建筑业新签订单景气度上行，商务活动指数回落。4月，我国制造业PMI为49.2%，比上月下降2.7pct。建筑业商务活动指数为63.9%，比上月下降1.7pct。建筑业新订单指数为53.5%，比上月上升3.3pct；建筑业投入品价格指数为48.1%，比上月下降6.3pct。建筑业销售价格指数为51.5%，比上月上升0.6pct。建筑业从业人员指数为48.3%，比上月下降3.0pct。建筑业业务活动预期指数为64.1%，比上月上升0.4pct。4月，建筑行业景气度上行趋势持续。

　　玻璃价格稳中有升，钢材和水泥价格有所下降。近期，钢铁价格大幅下降，以螺纹钢Φ12-25含税价为例，4月28日的价格为3770元/吨，较3月31日的价格下降了399元/吨。随着经济进一步复苏，我们预计钢材季节性需求改善及供给收缩将拉动钢材价格止跌回升。对于建筑企业，钢材是其主要原材料之一，钢材价格的对成本有一定影响。截至4月28日，水泥价格指数为135.73，较3月底下降4.01%，需求弱平衡背景下，水泥价格回落主要受雨水天气影响。4月底，我国浮法平板玻璃4.8/5mm全国市场价为1904.20元/吨，较3月底提高5.89%。

　　基建投资增速继续上行，电力、热力和水利投资增速较快。2023年1-3月，广义基建投资增速为10.84%。其中，水利管理业投资增长10.3%，公共设施管理业投资增长7.7%，道路运输业投资增长8.5%，铁路运输业投资增长17.6%。政策对电力、热力和水利投资支持力度较大，叠加专项债支持，景气度较高。展望2023年，基建仍是稳增长抓手，预计全年基建投资增速为5.23%。

　　“中特估”及“一带一路”的催化将使建筑企业受益。截至5月5日，建筑指数动态PE/PB分别为11.02/1.01倍，在过去10年的历史分位点为51.56%/34.96%，建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系（简称“中特估”）的构建和“一带一路”主题的催化。基建是稳增长抓手，房地产预计将进一步回暖。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注华设集团（603018.SH）、设计总院（603357.SH）、山东路桥（000498.SZ）、四川路桥(600039.SH)、浙江交科(002061.SZ)等。