美国发布 IRA 光伏额外补贴细则，本土制造比例要求须达 40%以上。5 月 12 日，美国财政部和国税局发布了关于《通胀削减法案》（IRA）中光伏等产品获 得本土制造 10%额外奖励的计算细则。具体要求：钢铁须 100%来自美国；制 成品中，美国本土制造占比须超 40%，2023 年以后逐年提升 5%至 2025 年的 55%，其中海风本土制造占比要求为 20%，此后逐年提升至 2027 年的 55%（基 准年份为 2022 年）。按照细则，制成品若所有原材料和制造过程均来自美国， 那该制造品被认定为美国制成品；如果部分构成来自海外，即使在美国生产，也 不是美国制成品；但只要最终制造品的成本构成中有 40%来自美国本土，那在 现阶段便满足本土制造激励要求。

满足美国本土制造要求项目可获得额外 10%税收抵免。根据原有 IRA 法案，满 足条件的光伏和光储项目可选择 ITC 或 PTC 获得税收抵免，其中 ITC 在项目投 运首年可一次性获得 30%投资抵免，而 PTC 则针对项目发电量在 10 年有效期 内持续获得对应发电补贴。在此基础上，若项目满足奖励核算细则要求，则 ITC 方案可获得额外 10%投资抵免，抵免金额比例提升至 40%；PTC 方案亦可额外 多获取 10%的年发电补贴。

 预计中国厂商难获得 IRA 额外补贴，但美国也难以摆脱对中国光伏产品的进口依赖。光伏组件是中国厂商销往美国的主要光伏产品之一。我们测算，在组件中， 电池片成本占比约 40%，光伏玻璃+胶膜成本占比约 20%，仅此 3 项成本占比 已达 60%，而美国目前基本没有上述产品和原料的规模化自产能力。因此，对 于计划在美国建设组件厂的中国企业而言，要满足 IRA 额外奖励要求难度较大； 而对于美国光伏企业而言，目前本土光伏产能仅 9GW 左右，且其中电池片、光 伏玻璃等产品也大量来自进口，现阶段能满足额外奖励要求的产成品规模十分有 限，相较于持续增长的装机需求，难以改变美国光伏产品依赖进口的现状。同时， 即使考虑中国光伏产品较美国本土产品可能存在 10%的税收抵免差距，但中国 光伏产品凭借更突出的性价比优势，或仍具备强劲的市场竞争力。

政策落地有望推动美国光伏装机加快启动。随着美国 IRA 光伏额外补贴细则落地，此前在观望的项目也有望加快启动落地，我们预计美国光伏市场将迎来明显 需求复苏。同时，在中国光伏组件清关速度加快的预期下，预计 2023 年美国光 伏装机规模有望回升至 30-40GW，国内组件龙头厂商对美销售比例有望迎来明 显上升，优化结构推高盈利。 

投资策略：美国 IRA 光伏额外补贴细则落地，预计对中国企业实质影响较小， 中短期内难以改变中国光伏厂商的市场主导地位。随着美国对光伏本土制造扶持 力度的强化，料将直接拉动美国本土光伏产能投资增长，吸引更多国内光伏龙头 企业加快美国产能布局，并拉动相关设备需求，推荐奥特维、捷佳伟创、晶盛机电，以及具备卡位优势的晶科能源、隆基股份、TCL 中环，建议关注晶澳科技 等。