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工业富联算力龙头归来

神龙九天

春风吹又生的大户

2023-05-17 10:46:20

【天风电子潘暕团队】北美数据中心GPU&CSP厂商股价创新高，重点推荐AI服务器龙头工业富联，目标价7500亿市值！

数据中心GPU 厂商Nvidia、AMD股价创新高，Nvidia/AMD最新股价为297/103美元/股，年内涨幅达103%/59%，CSP厂商股价持续上扬，微软/谷歌/亚马逊/Oracle最新收盘价为313/119.6/114.7/98.7美元/股，年内涨幅达31%/36%/37%/22%。上游核心芯片和主要CSP厂商股价持续创新高反映此轮AI科技革命产业趋势强确定性，持续推荐底层基础设施算力相关产业链，重点推荐AI服务器龙头工业富联！

坚定推荐工业富联：
①低估值：预计公司2023年实现归母净利润253亿元，当前估值仅11.7倍；
②AI服务器龙头：独家供应NvidiaA100、H100板卡，绑定英伟达、微软Oracle、AWS等客户产品持续迭代，技术领先性优于同行，持续看好下游CSP厂商Capex投资提升的AI服务器需求；
③AI服务器带领公司步入新一轮成长周期：2018-2022年公司收入复合增速为5.4%，净利润复合增速为4.4%，我们预计在AI服务器的带动下，2022-2025年公司净利润复合增速为25%，增速提升带动估值中枢上移；
④iPhone新机中框升级：23年iPhone 新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框，ASP提升约10%有望贡献业绩增量；
⑤高分红率：2022年度公司拟派发现金红利109亿元，占归母净利润比重为54.4%，占比较21年(49.6%)进一步提升。

投资建议：预计2023年实现归母净利润253亿元，当前估值仅11.7倍。分红率高，现金流远高于同类企业，属于向下安全边际较强，向上有弹性的国际化消费电子及云计算龙头标的，现价持续推荐！

更多详细情况请联系天风电子潘暕/俞文静/包恒星

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