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市场对公司的ODM经营模式存在担心，认为未来竞争激烈后增长无法持续。交流发现：

1、【公司展现超预期的新客户、新市场开拓能力】。
户储业务：近期调研发现，欧洲户储市场的真正壁垒在渠道，并非是无差别式竞争激烈化市场，实际国内外头部品牌的议价权、竞争力凸显；具体体现为公司大客户在欧洲终端至今未有调价、对下游经销商有较高的库存把控权，前4个月大客户出货情况远好于其他客户。

除大客户的户储业务外，公司新开拓渠道包括非洲工商业储能、北美户储/工商业储能等，欧洲亦有新增ODM客户；新市场方面预计非洲工商储、北美户储有望在下半年实现收入，北美工商业有望在24年实现收入。

2、【充电桩出海进展超预期，预计24年收入同比翻倍以上增长，毛利率亦将向上】。
目前公司正在做中东客户的认证，预计今年有望实现出货、明年有望实现数亿元级别出货；中东客户完成认证后将继续推进开拓欧美市场。

我们预计，公司23-24年充电桩业务有望实现收入2、4-5亿元，其中24年海外收入放量，将带动整体毛利率向上（国内毛利率20-25%，海外毛利率30%+）。

🌼盈利预测
我们预计公司23-24年营收分别为76.7、111.0亿元，归母净利润分别为11.6、16.5亿元，yoy+72.3%/41.7%，对应当前估值21、15X。