【中信证券交运】9月快递数据简评：需求大超预期、价格边际改善，双11前快递板块存超额收益！

 

9月快递需求大超预期。9月行业件量同增44.6%（预期+35%），同比/环比提速20/8pcts，今年快递需求累计增速同比变动首次专注。9月需求明显超出预期可能来自中秋节效应、919电商节以及冷冬对线上服饰需求的拉动。

 

9月价格边际缓和。9月同城+异地价格同降16.1%，同比扩大9pcts，表明价格依然激烈，但环比收窄2pcts，表明价格竞争边际缓和。9月重点产粮区广州/义乌价格同降13.8%/23.0%，跌幅环比收窄3pcts/扩大6pcts，广州加盟商9月联合提价取得效果，但7月曾经联合提价的义乌地区价格跌幅重新扩大。

 

短期量价均现积极信号，双11前快递板块超额收益可能性高！继续推荐量利增速切换至品牌电商驱动的顺丰。

 

同时推荐市值底部、充分反映价格战悲观预期的韵达股份：

1）近2个月公司件量增速重新领跑通达，彻底走出Q2经营策略调整阵痛期；

2）虽然价格战对公司业绩冲击影响大，但是单单从网络基础设施的实力及产能情况来看，韵达相比年初都有明显提升（capex仅落后中通），为社会创造的价值也在提升，菜鸟指数依然稳守行业第二，但市值却下跌21%；

3）500~600亿元接近公司的重置成本，当前市值具备安全边际。