国产化是主线、汽车电子持续高景气-韭研公社

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国产化是主线、汽车电子持续高景气

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-11-16 13:56:15

兴业证券：电子行业2022年投资方向梳理，国产化是主线、汽车电子持续高景气【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】兴业证券深度研报对电子行业2022年投资方向进行了梳理。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】兴业证券深度研报对电子行业2022年投资方向进行了梳理。1）半导体坚定看好设备材料国产化趋势，同时明年功率、模拟芯片景气度将进一步提升。半导体仍然是最受益于国产化的行业，看到在国产化比例较低的硬科技领域，比如半导体设备材料、关键元器件等环节，国产化进度大幅加速。未来3年供应链安全仍然将是强大的驱动力，细分行业龙头将充分享受行业高景气。另外受益于电动汽车快速渗透和绿色能源的推广，功率芯片也将迎来持续景气周期，化合物半导体、IGBT、MOSFET和车规芯片等需求强劲。另外模拟芯片和功率芯片大部分都用成熟制程，将持续供不应求。2）被动元器件汽车电子、IoT持续拉动行业需求，中高端产品国产替代空间广阔。该行业也充分受益于国产化+汽车电子化的景气共振。我们看到陆续有更多的优秀供应商切入到车规级等高端市场，国产化份额未来有望大幅提升。MLCC领域，三环集团作为国内被动元件龙头，虽然Q3行业需求相对平淡，但公司第三季度收入17.1亿、净利润6.3亿，均创下历史新高。公司持续进行陶瓷材料、核心工艺和专用设备垂直一体化的探索，国产替代空间巨大。目前Capex持续上行，Q3单季度达到7.9亿创历史新高，今年将持续高投入扩产 MLCC、PKG、基片等产品，未来收入和利润有望持续兑现。此外关注，国内MLCC和电阻龙头风华高科、电感龙头顺络电子、薄膜电容器龙头法拉电子、晶振龙头泰晶科技和专注于电真空器件的国力Gu份。3）消费电子经历了过去一年上游消费芯片涨价缺货的压制以后，整体消费电子有望迎来盈利改善。未来机会在于：1）汽车电子、VR等增量市场；2）拥有自己品牌渠道的公司中长期拥有更持续的成长动能。4）面板今年下半年行业快速去库存导致价格大幅调整，下行周期有利于行业集中度提升，国内面板龙头有明显成本优势，关注车载等增量需求。5）LEDMiniLED市场前景广阔，电视IT等商用市场有望大幅推广，产业进入发展元年，带动行业复苏。6）PCB今年受制于上游成本压力，明年有望得以改善。汽车、服务器等PCB下游仍然有较强增长动能。比如车用PCB规模大约为500亿元，在电动化、智能化、网联化带动下，有望迎来快速增长。传统燃油车单车PCB价值量大约500元，新能源汽车单车价值量在2000元以上，其中电动化增加1000元左右（电池、电机、电控等），智能化增加500元左右（ADAS 系统、毫米波雷达等）。来源：兴业证券