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“1元回购”+一季度业绩触底+新型电池即将落地，公司已迎来困

神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-05-12 17:21:50

精要：

①由于硅料紧缺带动产业链价格上涨，导致全年开工率不足且利润空间受到严重挤压，公司2021年度业绩由盈转亏，但是公司一季度实现归母净利润2.3亿元，同比增长125.8%，环比扭亏为盈；

②华金证券刘荆认为公司已解决硅片供应连续性问题，连续生产得到充分保障，并且硅料价格预期进入下降通道，一季度电池片量价齐升带动业绩大幅改善；

③公司2019年重大资产重组置入资产广东爱旭，最后业绩承诺实现率为40.82%，业绩承诺方同意以所持公司股份进行业绩补偿，将以总价1元人民币回购并注销；

④目前公司电池大尺寸改造升级工作计划在6月前完成，而ABC电池则预计在三季度投产，刘荆看好新技术将放量及硅料价格预期进入下降通道，公司2022年利润将大幅提升，预计2022-24年归母净利润分别为11.2/25.7/36.3亿元，今年大幅扭亏为盈后，明年业绩增速仍将高达130.1%；

⑤风险因素：新技术扩产不及预期、电池片产品价格下跌。

一季报落地后，往往是以年为维度进行选股的最佳时机，同时往往通过个股的走势也能窥知一二。

由于硅料紧缺带动产业链价格上涨，导致全年开工率不足且利润空间受到严重挤压，爱旭股份2021年度业绩由盈转亏，但是公司一季度实现归母净利润2.3亿元，同比增长125.8%，环比扭亏为盈，带动公司股价从四月底至今上涨了近100%。

华金证券刘荆覆盖爱旭股份，认为公司已解决硅片供应连续性问题，连续生产得到充分保障，一季度电池片量价齐升带动业绩大幅改善。

值得注意的是，公司2019年重大资产重组置入资产广东爱旭，最后业绩承诺实现率为40.82%，业绩承诺方同意以所持公司股份进行业绩补偿。

目前，公司电池大尺寸改造升级工作计划在6月前完成，而ABC电池则预计在三季度投产，并且公司最新拟定增募资16.5亿元用于ABC电池量产。

刘荆看好新技术将放量及硅料价格预期进入下降通道，公司2022年利润将大幅提升，预计2022-24年归母净利润分别为11.2/25.7/36.3亿元，今年大幅扭亏为盈后，明年业绩增速仍将高达130.1%。

爱旭股份一季度业绩明显改善，因业绩补偿将回购注销约44%股份

一季度估算公司出货约7.5-8GW（同/环比+94%/+40%），估算单瓦售价（不含税）约1.01元（同/环比+34%/+31%），单瓦毛利约7.5分（同/环比+3%/+67%）。

刘荆认为从一季报来看，公司已解决硅片供应连续性问题，连续生产得到充分保障，叠加今年大尺寸电池由于产能紧俏盈利能力提升，电池片量价齐升，盈利明显改善。

5月6日，公司发布公告，公司2019年重大资产重组置入资产广东爱旭2019-2021年三年累计实现扣非归母净利润为7.9亿元，业绩承诺实现率为40.82%。

业绩承诺方同意以所持公司股份进行业绩补偿，补偿股份总数为8.98股，占当前股份总数约44%，公司将以总价1元人民币回购并注销。

爱旭股份启动大尺寸改造升级工作，ABC电池预计三季度投产

PERC产能方面：公司启动了义乌、天津基地改造工作，计划2022年6月前完成，改造完成后，公司95%以上的电池产能均可生产182以上尺寸电池，可以有效满足大尺寸电池需求。

ABC电池方面：珠海6.5GW的ABC电池量产项目预计2022年三季度可建成投产，公司ABC电池的研发最高转换效率为26.1%。

5月10日，公司发布《2022年度非公开发行A股股票预案（修订稿）》，拟募资16.5亿元用于珠海年产6.5GW电池建设项目。

刘荆预计到2022年底，公司电池产能将达到45GW，全年PERC出货目标为30GW。

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