【华创有色】锂板块回调已充分，继续推荐江特藏格融捷天齐
 
锂价回顾：
第一轮上涨（2020/10/14-2020/4/6）,工业级碳酸锂从4万元/吨涨至9万元/吨，涨幅为125%。
 
第一阶段横盘（2020/4/6-2021/7/6），工业级碳酸锂基本在9万元/吨上下小幅波动。
 
第二阶段上涨（2021/7/6-2021/10/12）,工业级碳酸锂从9万涨至18万元/吨，涨幅为100%。
 
锂板块回顾：
第一上涨（2020/10/1-2021/1/26），江特+288%、天齐+241%、川能+232%、。+211%、融捷+140%、赣锋+126%、西藏矿+121%、天华+100%、雅化+96%、盛新+95%、藏格+16%。
 
第一下跌（2021/1/26-2021/4/13），天齐-50%、赣锋-35%、盛新-32%、西藏矿-28%、永兴-23%、融捷-16%、天华-7%、城投-5%；藏格+16%。
 
第二上涨（2021/7/1-2021/9/13），江特+255%、西藏矿+220%、珠峰+239%、川能+181%、天华178%、盛新+170%、城投+135%、天齐+107%、永兴+73%、赣锋+58%、藏格+46%。不包含4/13-7/1，如果包含，天齐、天华和西藏矿涨幅大比上述大。
 
第二下跌（2021/9/13-2021/10/12）,融捷-40%、城投-39%、西藏矿-38%、珠峰-35%、川能-158%、天齐-158%、雅化-31%、赣锋-30%、江特-27%、永兴-27%、天华-27%、盛新-26%、盐湖-25%、藏格-9%。
 
点评：
1、本轮下跌复盘：9月14日，Pilbara第二轮拍卖，部分资金认为阶段性催化剂兑现，选择获利了结，板块小幅调整。9月16日，工信部领导表示电动车面临锂钴镍等矿产资源保障和价格上涨压力，将与相关部门一起加快统筹，再次导致板块下跌。9月27日开始的十一假期前一周，周期板块集体暴跌，锂板块直线下跌。
 
2、板块与价格：走势和价格趋势一致，但不完全同步。往往在涨价初期，股票走势强。后期即使价格上涨，但股票走势会弱化。
 
3、锂价：短期，锂基本面无任何变化，锂价主要看供需，而不是事件催化。因9月底湖南广东限电导致正极的锂需求边际走弱，锂价开始企稳。十一后本周询单陆续开始增加，价格仍平稳。随着湖南广东限电已经逐步缓解，需求将持续恢复，盐湖已经开始季节性减产，供需矛盾仍无法解决，锂价创历史新高不是终点，仍将保持上涨趋势，将从暴涨阶段向稳步小幅上涨阶段过渡。中长期，电动车及储能带动下，锂仍为需求增速最快的金属，中国锂矿2/3来自澳洲，仍为电动车产业链最大短板，未来三年锂矿缺口难改善。
 
投资建议：
短期，锂板块三季报业绩环比高增长可期，即使锂价企稳，因锂均价抬升，四季度业绩也更具期待。不考虑产量增加，部分个股今年PE估值已降低至50倍附近，明年20倍左右，估值已有性价比。中长期，锂行业高成长可期，行业成长将持续带动公司成长。基于合理锂价，估值也不贵。继续强推锂资源三大主线:1)锂辉石:融捷（强推）、天齐（强推）、盛新、川能和雅化;2)锂盐湖:盐湖（强推）、藏格（强推）、科达、西藏矿业、城投、珠峰;3)锂云母:江特（强推）、永兴、国轩和鞍重;4)其他:中矿、海矿、金圆、国城、蓝晓和久吾。

风险提示：需求不及预期，全球流动性收紧。
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日日日