全球清洗泵隐形冠军，竟争优势铸就高盈利。公司深耕微电机领域，以流体和电机技术为核心，产品拓展至：电动“四门两盖”电机执行器、 ADAS 传感器清洗系统、热管理的冷却歧管＆电子水泵等。公司清洗泵全球市占率超30%，盈利能力强，净利率约20%, ROE 20%+。公司竟争优势主要来自：1)产品平台化、标准化；2）纵向一体化提升盈利能力、提升单车价值量。
汽车智能化，电动“四门两盖”、谐波磁场电机、 ADAS 清洗等微电机新品加快渗透。新能源车智能化升级，电动“四门两盖”有望成为汽车智能化的潮配置之一。微电机公司盈利显著优于驱动电机公司，行业龙头日本电产、德昌电机收入达200亿元左右，但国产微电机凭借性价比、周到服务等优势，逐步国产替代。公司新研发的谐波磁场电机，大幅提升功率密度，有望在汽车、工业等领域拓展应用，单车价值量持续提升。

多个智能化产品配套优质客户户并量产，量价齐升带来较大弹性。公司的电动“四门两盖”电机执行器通过斯泰必鲁斯等tier1供给主机厂，其中，重点tier1客户斯泰必鲁斯是全球最大的气弹簧生产商，间接配套主机厂客户包括 A 公司、蔚来汽车等全球优秀新能源车企。其中，配套 A 公司的隐形门把手执行器、清洗系统和冷却歧管已经量产，预计伴随着更多产品量产，加上 A 公司新能源车销量的快速增长，给公司带来较大的收入弹性。

资料来源于网络  盈亏自负

机器人+”有望带动机器人产业链的全面繁荣。 1月18日工信部等十七部委印发《机器人+应用行动实施方案》， 目标在25年制造业机器人密度较20年翻番，服务机器人和特种机器人应用广度和深度显著提升，将支持和强化高转矩密度伺服电机、高动态运动规划与控制、人机交互等机器人产业链核心技术攻关，该方案有望使机器人在生产和生活的方方面面加速渗透，带动机器人产 业链的全面繁荣。

Optimus供应链基本来自海外，海外布局的机器人供应链有望率先受益。经统 计，驱动系统(鸣志电器、恒帅股份、汇川技术、江苏雷利等)、 电池系统(宁德时 代、横店东磁、科达利)、热管理(银轮股份、三花智控)、摄像头(舜宇光学、联创电子)、传感器(华域汽车、德赛西威、保隆科技)和结构件(拓普集团)供应商在 海外已建厂，对于获取Optimus订单具有区域优势。

电机电控为价值中心， 占机器人成本约40%。与电车相比，电机电控单位价值 量大幅提升，由12%上升至约40%。Optimus包含28个关节电机和12个手部电 机，根据需要搭配减速器使用，手部和脚部等位置都包含传感器，当前各部件仍 由海外厂商供应，特别是28个(6类)关节电机均定制而成，价格高昂。

国内对应环节的成本低、技术高的企业如鸣志电器(美国建厂+步进电机和空心杯电机)、 双环传动(RV减速器技术灵敏性)、 中科三环(特斯拉合作磁材厂商)、恒帅股份(美国筹建工厂+微电机隐形冠军)等公司均有望为特斯拉机器人供货。 

持续推荐拓普集团、新泉股份、恒帅股份、三花智控等，边际上看建议关注0-1的盾安环境。

……

作者：新题材研究
链接：https://xueqiu.com/1908189469/250707827
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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