【恺英网络】更新点评,7月12日恺英网络旗下巜石器时代》,由腾讯公开分行,预约超预期,3D动作手游《西行纪燃魂》定档7月20日正式公测上线。6月5日,由恺英网络运营的西行纪正版授权手游《龙神八部之西行纪》正式公测。《龙神八部之西行纪》以放置卡牌为主+多玩法聚合的游戏方式,无论是PVP玩家还是PVE都能够获得乐趣。5月26日公司公告拟收购浙江盛和29%股权,对应22年利润收购估值仅2xPE,上市公司优质资产注入,利好上市公司及中小股东权益。浙江盛和打造《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。据评估机构北京天健兴业资产评估有限公司,浙江盛和股东全部权益价值25.56亿元,2022年净利润为11.89亿元,对应估值2.15x。29%股权评估价值对应7.41亿元,协商转让价格为5.70亿元。我们团队4、5月信达金股重点推荐恺英网络(3月发布首次覆盖报告),我们预计Q2公司将进入新的游戏产品周期,《石器时代:觉醒》、《永恒觉醒》分别获批4月-5月国产版号,《西行纪》6月初上线,Q2起进入游戏新产品周期。暑期有更多非传奇奇迹类产品国内上线,我们预计下半年有海外市场增量,23Q4有望上线《斗罗》手游+AI,今年或明年年中有望发布1-2款包含AI NPC的新产品。考虑本次收购,我们预计公司23-25年归母净利分别为16.43/20.68/24.20亿元,EPS0.8元,0.98元,1.15元当前对应估值为17x/14x/12x,重点推荐。
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