2022年河北采暖季环保限产或造成钢铁行业短期供需错配，阶段性提升普碳钢β估值

事件：河北钢企2022年采暖季或执行更加严格的环保限产政策。

一、河北作为钢铁重镇，冬奥会限产力度对钢铁行业一季度供需平衡的影响将会较大，叠加目前钢材库存水平处于较低水平，钢材价格短期向上的弹性将加大。2021年，我国粗钢产量为10.33亿吨，全年粗钢压减量达到3197.92万吨，同比下降3.0%。其中河北省粗钢产量为22496.45万吨，2021年全年同比下降2480.50万吨，同比下降约9.93%。2021年河北省粗钢产量占全国约21.78%，粗钢压减量占全国压减量的77.57%。需求端，稳增长背景下，基建、地产行业政策端均有边际松动，供应曲线下滑的斜率将阶段性大于需求曲线。

二、在实际限产过程中，由于部分钢企有供暖任务或者生产高附加值产品的钢材，不会对其进行限产，因此此次限产长期影响力度或有限。河北省环保绩效评级A级企业为6家，产能占比约为20%，主要以板材生产为主。B级企业为26家，产能占比约为38%，C级企业产能占比约为30%，D级企业产能占比约为12%。而此次河北限产，A级企业不需限产，B级企业正常限产20%，C级企业正常限产50%，D级企业冬季停产。

三、预计冬奥会期间，钢铁行业会出现一定程度的供需错配，供需两端边际改善将带来钢铁行业β属性短期修复。继续建议关注宝钢G份、包钢G份、新钢G份、华菱钢铁、中信特钢、太钢不锈、久立特材、甬金G份、图南G份、抚顺特钢、钢研高纳。