CT电新】英维克23Q2业绩预告点评
八卦猫
公社达人
2023-07-16 21:46:10
CT电新】英维克23Q2业绩预告点评
英维克发布业绩预告，2023年上半年实现归母净利0.84-0.99亿元，同比增长60%-90%；实现扣非净利0.72-0.88亿元，同比增长80%-119%。单二季度而言，公司实现归母净利0.55-0.7亿元，同比增长38%-75%；实现扣非净利0.52-0.68亿元，同比增长68%-119%。业绩符合预期。
盈利能力环比明显上升，主要系出货量大幅提高成本费用有所摊薄（Q1往往为淡季）且盈利能力较强的储能业务收入环比大幅提升，Q2预计股权激励费用环比持平（约0.2亿元），而储能液冷系统价格及盈利能力相对稳定且高于传统基站及数据中心业务盈利能力。数据中心液冷方面，随着AIGC带来的液冷数据中心需求高增，未来市场空间广阔。
储能业务而言，公司22年储能8亿+，收入中超过50%为直供海外储能集成商，是温控领域唯一一家实现直接出口的厂商。23年预期仍将实现对F家、W家、P家、E家的直接供应，今年国内还将进入C家供应链。23年储能20亿收入中预期海外占比将达40%。在国内温控市场价格竞争态势略激烈的情况下，对海外系统集成商的直接供货价格较高且价格稳定直接出口的部分能够有效保证公司的盈利能力。
机房温控业务而言，众多新能源企业受益于AIGC超预期发展带来的算力爆发式增长，对应到数据中心相关设备温控而言，供需格局变化带来的量价齐升的趋势也将是可预期到的必然变化。其中温控环节是业绩兑现度高且盈利能力强的细分板块，无论是储能温控还是数据中心温控，整体格局在各自产业链中均较好。AIGC超预期发展带来的新增算力需求，这部分新增算力对应的数据中心里，液冷渗透率将有明显提高（主要系单机柜功率密度提升）。英维克在数据中心液冷技术和产品方面起步较早的厂商，能更好地把握数据中心液冷从0到1 的机会。
此外，国内外均已有出现更精确、要求更高的芯片级散热技术，对应英维克的电子散热新业务，此业务也同样直接受益于AIGC带来的算力增长以及对温控技术要求的提高，虽基数小但增速极快，未来将有较大空间。
我们预期公司23年收入为41亿，归母净利4.3亿，对应PE为43X，持续推荐。
英维克发布业绩预告，2023年上半年实现归母净利0.84-0.99亿元，同比增长60%-90%；实现扣非净利0.72-0.88亿元，同比增长80%-119%。单二季度而言，公司实现归母净利0.55-0.7亿元，同比增长38%-75%；实现扣非净利0.52-0.68亿元，同比增长68%-119%。业绩符合预期。
盈利能力环比明显上升，主要系出货量大幅提高成本费用有所摊薄（Q1往往为淡季）且盈利能力较强的储能业务收入环比大幅提升，Q2预计股权激励费用环比持平（约0.2亿元），而储能液冷系统价格及盈利能力相对稳定且高于传统基站及数据中心业务盈利能力。数据中心液冷方面，随着AIGC带来的液冷数据中心需求高增，未来市场空间广阔。
储能业务而言，公司22年储能8亿+，收入中超过50%为直供海外储能集成商，是温控领域唯一一家实现直接出口的厂商。23年预期仍将实现对F家、W家、P家、E家的直接供应，今年国内还将进入C家供应链。23年储能20亿收入中预期海外占比将达40%。在国内温控市场价格竞争态势略激烈的情况下，对海外系统集成商的直接供货价格较高且价格稳定直接出口的部分能够有效保证公司的盈利能力。
机房温控业务而言，众多新能源企业受益于AIGC超预期发展带来的算力爆发式增长，对应到数据中心相关设备温控而言，供需格局变化带来的量价齐升的趋势也将是可预期到的必然变化。其中温控环节是业绩兑现度高且盈利能力强的细分板块，无论是储能温控还是数据中心温控，整体格局在各自产业链中均较好。AIGC超预期发展带来的新增算力需求，这部分新增算力对应的数据中心里，液冷渗透率将有明显提高（主要系单机柜功率密度提升）。英维克在数据中心液冷技术和产品方面起步较早的厂商，能更好地把握数据中心液冷从0到1 的机会。
此外，国内外均已有出现更精确、要求更高的芯片级散热技术，对应英维克的电子散热新业务，此业务也同样直接受益于AIGC带来的算力增长以及对温控技术要求的提高，虽基数小但增速极快，未来将有较大空间。
我们预期公司23年收入为41亿，归母净利4.3亿，对应PE为43X，持续推荐。
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