【长江电新】当升科技2021年年报预告点评

1、当升科技发布2021年业绩预告，预计2021年实现归属净利润10.0-10.5亿元，同比增长160%-173%，扣非净利润7.4-7.9亿。单Q4来看，归属净利润在2.7-3.2亿元，扣非净利润2.3-2.8亿元，环比1%-24%的增长。公司业绩符合预期。

2、拆分来看，预计公司2021Q4出货量在1.5万吨左右，环比增长15%左右，伴随新增产能释放出货量继续保持增长。得益于出货增长、内部优化以及部分锂库存升值，预计单吨毛利环比提升0.4-0.5万元左右，不过年末公司集中计提了部分费用，包括前期公告的超额利润分享方案的计提，单吨净利预计环比小幅增长至1.7万左右，对应正极利润预计在2.5-2.8亿元。此外，公司2021Q4非经常在0.4亿左右。

3、展望来看，公司聚焦海外的战略带来饱满的订单，除了SKI的战略合作外，预计欧美大客户的出货占比也将提升，驱动公司出货增长。此外公司通过产能挖潜目前形成自有产能6-7万吨，考虑外协接近8万吨，同时常州基地扩产的3万吨也将于2022H2落地进一步贡献增量。预计公司2022年出货达到8-10万吨，归属净利润有望达到13-15亿元，对应PE为30倍，继续推荐！