看到过一个观点：金融资产的涨跌，本质上是由两样东西决定——基本面和风险偏好。基本面决定了一项资产的长期走势，风险偏好往往会导致资产“超卖”（风险偏好过低）或者“泡沫”（风险偏好过高），也就是诸多股民口中的“瞎炒”。

A股目前风险偏好很低，对应的就是大家口中常说的“没有信心”。从全球各种大类资产角度来看，目前全球的风险偏好其实都不高。美股（尤其是纳斯达克）今年虽然涨幅较多，但其实并没有超过2021年年底的高点，这种两年不破前高的情况是2009年以来的第一次。纳指的上涨完全归功于科技股的上涨，这也逼得纳斯达克准备调整科技巨头的权重，从而纠正纳指失真的情况。

股票属于风险资产，与之对应的是避险资产（比如美债）的走势。美国两年期美债收益率持续走高。

在我的认知里，全球最大的风险资产应该非BTC莫属了。BTC价格的走势与美股相关性较高（经过我的计算，相关系数超过0.8，属于强相关），毕竟都属于风险资产。但是与美债走势相关性很低，而且是负相关。BTC价格目前也是低位徘徊，对应的就是全球投资者的投机性不足，市场很冷。我想这也是巨头们准备抄底BTC的原因（如果你关注币圈，应该知道美国资管巨头们都在跟美国证监会扯皮BTC现货ETF的事情）。

这波A股的调整可能会把3130的缺口补了，做好心理准备。本周公布的数据美国通胀回落，加息预期下降，可能会为美国资本市场带来一些流动性。但是国内经济还是太差，风险偏好不可能提上来，我暂时不抱什么希望。未来最有可能带领经济进入新增长周期的技术就是AI，我们目前也只能寄希望于AI（参考之前的文章《一些零碎的观点》）。你可以不买AI，但必须清楚经济增长必须要技术驱动，而目前最具有产业潜力的技术就是AI，只能希望AI能带动足够规模的增量市场，否则所有人都要在存量市场中被卷死。当然分配也很重要，目前分配也有问题，没有让利消费者和劳动者。

我个人觉得，这一段熊市又会杀灭大批散户短线玩家，目前的市场偏好根本不可能支持大量投机客获益，最后能活下来的是顶级短线玩家和“装死”的玩家，大家还是少动为安。不过也不用担心，跌了就抄底，3100点几乎就是极限了，定投沪深300ETF准没错，做熊市抄底的先锋（《多数服从少数 》）。