1.背景

浙江省台州市
我国首批进入汽车变速器领域的民营企业之一
高新技术企业

2.业绩
业绩报告2023年1月到2023年6月

3.公司所属行业及主要业务情况说明
(一)主要业务
公司主要从事汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产和销售。公司主要产品为汽车变速器、新能源汽车减速器、电控分动器、汽车齿轮、摩托车齿轮、农机齿轮;汽车齿轮包括汽车手动变速

2023 年半年度报告
器齿轮和自动变速器齿轮、新能源汽车减速器齿轮、汽车转向器齿轮、汽车油泵轴齿轮及汽车发动机齿轮;摩托车齿轮主要为摩托车发动机齿轮，农机齿轮主要为农机变速器齿轮。

(二)经营模式
公司生产的汽车变速器作为汽车重要总成部件，直接为整车生产企业配套，汽车变速器所需齿轮主要由公司自我配套生产;车辆齿轮产品主要为全球汽车零部件百强企业及摩托车、农机整车生产厂家直接配套，所以主要采取直接销售的模式。公司“以销定产”，根据客户订单的要求安排生产和发货、到货时间。公司客户一般会同公司商定采购计划并签订或更新价格协议，并在每月末向公司下达次月采购订单，确定下个月的具体采购数量。

(三)行业情况
据中国汽车工业协会统计分析，2023 年 1-6 月，汽车产销分别完成1324.8 万辆和1323.9 万辆，同比分别增长 9.3%和9.8%，由于去年6月受燃油车购置税减半等政策拉动产销呈现高增长，1-6 月累计产销增速较 1-5 月回落 1.8 和 1.3 个百分点。一季度，整体车市处于负增长状态;4月份以来，在同期低基数影响及多重利好因素的共同推动下，汽车市场持续好转，产销量延续增长态势;6月，汽车产销分别完成256.1 万辆和 262.2 万辆，环比分别增长 9.8%和 10.1%，同比分别增长 2.5%和 4.8%，上半年累计实现较高增长。

4.核心竞争力
(一)技术和人才优势
公司的企业技术中心下辖开发部和技术部，分别从事汽车变速器和车辆齿轮的研究开发和证制工作。公司车辆齿轮研发团队中的部分专家和直接参与生产的部分专家有20年以上的车辆齿研发和生产经验，其车辆齿轮工艺设计能力、生产管理能力、品质管理能力均已达到行业先进力平:公司汽车变速器研发团队亦由多名具有20年以上行业经验的行业专家组成，其强大的汽车速器同步开发能力，结合公司先进的齿轮加工技术，保证了公司变速器总成开发周期具有一定争力。公司被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务同认定高新技术企业。公司技术中心被认定为省级企业技术中心。

(二)客户及营销网络优势
公司汽车变速器产品主要搭载于皮卡、SUV、PV和轻型客车等轻型汽车，所配套的主要企业均为相应领域的知名企业。公司是我国首批进入汽车变速器领域的民营企业之一，适逢民营自三品牌汽车厂的创业期，公司同整车生产企业共同成长，其同发展，成为相互依赖的战略伙伴。司汽车变速器客户包括长城汽车、北汽福田、东风柳汽、厦门金龙、中兴汽车等，公司同大部分客户都有多年合作关系。公司汽车变速器最大客户是长城汽车，其皮卡产销量自 1998 年以来连续国内第一。
公司新能源汽车减速器产品主要搭载于 SUV、MPV、轻型物流车、A0 及 A00 级乘用车，主要客户包括九龙汽车、金龙新能源、厦门金旅等。
公司车辆齿轮产品主要为中高端汽车齿轮、摩托车齿轮和农机齿轮，产品质量、技术含量高，主要客户为博格华纳、万都、舍弗勒、德纳等全球汽车零部件百强企业及斯特兰蒂斯等知名汽车整车厂家
长江集团、轻骑铃木、株洲建设雅马哈等知名摩托车生产商以约翰迪尔等知名农机生产商。公司不断加强同全球汽车零部件百强企业及知名摩托车、农机生商的技术交流，合作地域从国内延伸到国外，合作产品涵盖公司主要产品类型。
近年来，公司奉行“零时间、零距离”的营销服务理念，在客户所在地建立库存并派胜技服务人员，快速响应客户要求，提供优质服务，进一步巩固了与客户的战略合作关系。公司通过不断加强营销和售后服务网络建设，已形成遍布长三角、环渤海、华中、西南、东北、珠三角汽车基地的客户群体。

(三)产品结构优势
公司产品包括汽车变速器、新能源汽车减速器、电控分动器、汽车齿轮、摩托车齿轮和农格齿轮，汽车齿轮中的手动变速器齿轮在主要为公司生产汽车变速器配套的同时，也为其他全球法车零部件百强企业配套。汽车自动变速器齿轮主要为公司及国内外自动变速器生产厂家配套; 能源汽车减速器齿轮在为公司生产新能源汽车减速器配套的同时，也为高端新能源减速器生产企业配套;其他汽车齿轮产品主要为全球百强汽车零部件生产企业配套;摩托车齿轮及农机齿轮三要为摩托车及农机整车生产商配套。
车辆齿轮的研发和设计需要在总成试验的前提下进行，目前大部分车辆齿轮生产企业不具总成牛产体力，因面种立研发，设计和先轮试验能力较强，要用接照单成企业的设计图纸和材:参数进行来图加工的生产模式。而公司同时具有汽车变速器的研发生产能力和部分车辆齿轮的立研发、产品设计、总装试验的能力。公司和汽车零部件总成生产企业、摩托车及农机整车生;企业同步开发，不但保持车辆齿轮产品研发生产技术的先进性，同时也能够最大限度的满足汽!零部件总成生产企业、摩托车及农机整车生产企业对车辆齿轮产品技术参数和产品质量的需求。公司先进的生产工艺水平保证了汽车变速器的产品质量。目前，公司汽车变速器分为五档。六档两类，其中的六档变速器与五档变速器相比，具有较好的燃油经济性和操纵舒活性，六档变速器在公司总的汽车变速器产品的产销占比增长迅速，成为公司重要的利润增长点公司的汽车变速器主要装配皮卡、SUV、MPV和轻型客车，匹配范围基本涵盖了国内1.6~3.0L绝大部分发动机:另外，公司开发的纵置6AT自动变速器、新能源汽车减速器和电控分动器均实了批量生产的目标。

(四)产品质量优势
公司以产品质量为公司生存的根本，建立了完善的质量控制体系，赢得了良好的市场声誉。公司建立了产品试验中心和检验中心，配备专业人员对公司产品进行严格的试验验证和质量检测公司通过引进耐久疲劳寿命试验台、噪音试验台、润滑试验台、高精密的光谱分析仪、三坐标法量仪、齿轮测量仪、轮廓度测量仪、圆柱度测量仪、万能工具显微镜等试验及检测设备，推高了公司产品试验、检测水平，保证了产品质量。此外，公司通过了 IATF16949:2016质量管理系认证。IATF16949:2016 是全球汽车零部件行业主要的质量保证体系，为公司进入到全球汽车部件采购体系真定了坚实的基础。
公司在IATF16949:2016的基础上建立更为具体的以客户为导向的三级质量管理体系，质量制覆盖原材料采购、产品研究开发、生产、货物交付、售后管理等环节。经过多年不懈的努力，公司的产品质量和服务得到诸多客户的广泛认可，众多客户因公司优异的产品质量而将公司选1为其核心供应商，并被万都、约翰迪尔、长城汽车、北汽、厦门金龙、扬州江淮等诸多知名企业评为优秀供应商。

(五)成本管控优势
公司在发展的过程中，引进了大量优秀的管理人才，建立了科学的管理制度，公司管理水平受到客户的广泛认可，并获得浙江省企业联合会和浙江省企业家协会授予的浙江省企业管理现化创新成果奖。公司在注重产品质量管理的同时也非常注重产品成本的管理，专业的管理团队高效精益的管理理念，有效控制了制造成本和管理费用，降低了产品成本。
为适应激烈的市场竞争，降低成本、提高核心竞争力，公司充分利用所处区域机械加工业及机械加工专业化分工的优势，不再具体从事锻造、粗加工等工序的生产，而直接采购已经锻造和粗加工等工序的齿轮毛坯件以及变速器总装所需的轴承、壳体、操纵件等零件:同时，司就近选择优秀的机械加工企业完成公司部分车辆齿轮生产流程中的车削等机加工工序，变速及车辆因轮生产中的精加工、热处理、变速器总成装配等核心工序仍主要由公司直接完成，有于集中公司资源，确保核心工序的生产。这一模式有效地降低了管理成本，提高了公司盈利能力。在采购过程中，公司采用ERP 系统对采购过程和原材料存货进行信息化管理，结合原材料输便利的优势，对主要原材料尽可能做到“零库存”管理，减少原材料的库存成本。
公司拥有一支具有多年汽车变速器和车辆齿轮行业经验的专家团队，采用精益生产的管理格式，在产品设计阶段就开始不断进行对生产工艺的优化设计，以降低生产成本。同时公司坚持“环利用、绿色经济”生产理念，对生产过程中产生的可用资源进行处理后循环利用，也有利于限低产品成本。

5.股性活跃
中马传动昨天的股性评分为84.04，两市排名54/5274，股性高度活跃。

6.市场上的人气明星股
中马传动(603767)2023年08月23日个股热度6万，全市场排名16。

7.股息率

中马传动股息率
高股息率
公司最近3年平均股息率超过3%，超过全市场90%的上市公司，一般而言，这类公司已经进入了成熟期，没有太高的成长性，行业格局、盈利能力稳定，也就较大程度上决定了其走势抗跌且慢牛。这一点也得到了稳健机构投资者的背书，比如社保险资等。如果本身估值较低，叠加高股息特征，将会很有投资价值，受到长线投资者吸引。对于长期投资者而言，持续高分红有着重大意义。一是代表着企业具备一定的盈利能力、同时赚的是真金白银，而不是纸面利润，公司暴雷的概率较小，有着较高的安全边际;二是每年的分红除息使股价降低，即便公司的利润和股价常年维持稳定，市盈率也会逐年降低，公司的估值在不断降低，股东回报率也会越来越高。

公司最近3年的平均股息率不算高，但跑赢了银行一年期定存利率，超过了全市场80%的上市公司。

和定期收益率相比

和同行相比