新的起点
鬼龙
中线波段
2021-06-15 21:22:46
【国盛郑震湘团队】鼎龙股份：前期调整已结束，半导体业务持续加速，电子平台初成型公司近期股价略微调整，我们认为根本原因为：被移出国证芯片及中华半导体芯片指数（因公司2020年商誉减值导致公司归母净利润亏损，移出后被动减仓）。然而看到公司基本面及新业务均处正常，且新业务处于加速发展的阶段，且减持压力应大致解除。CMP PAD出货量环比持续提高，客户多维度突破奠定增长。当前鼎龙CMP PAD已经进入了正式放量的阶段，一季度实现了4000w的收入，平均单月出货在4000片左右；随着客户端多维度的突破，4月份单月环比明显提高，有望实现逐季CMP收入的持续提升。此外CMP PAD持续导入自产原材料，将会进一步提升CMP PAD毛利率。电子材料多点开花，持续突破及导入。出去CMP PAD，公司PI材料，就CMP其他相关材料都实现了一定的突破，YPI实现客户端小批量放量，PSPI有望今年突破部分客户；研磨液在部分产品上实现重要突破；清洗剂有小批量放量。电子材料平台已然成型，有望实现卡脖子电子材料的多维度突破。传统业务持续整合，夯实基本盘为行业反转打下基础。公司传统耗材业务持续整合，今年有望实现收入端20-30%增长，继续提高自身产品市占率。此外公司打印复印上游耗材（芯片、再生墨盒等）盈利逐步提高，中下游硒鼓继续整合，有望21/22年看到行业整合完毕。随着硒鼓整合完毕，配合公司高市占率，预期在行业反转之时能重新良好增长。欢迎联系：郑震湘 / 马步青
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