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海外主产区种业、糖业大幅减产或带来价格上行

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一路向北的小韭菜

2021-10-26 08:33:31

中泰证券：今年冬天或遭遇“Double-dip”拉尼娜，海外主产区种业、糖业大幅减产或带来价格上行
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①2021年将是“Double-dip”拉尼娜：有超过90％的概率会持续到2022年1月，有超过65％的概率持续到2022年3月。
②受到拉尼娜影响，今年7月中下旬全球第一大主产国巴西出现历史罕见的降雪、霜冻灾害，第一主产区圣保罗区域出现不可逆的产量损失，或带动糖价上涨。
③拉尼娜导致全球第三大玉米主产国巴西减产15.6%，第四大主产国阿根廷减产2%。若拉尼娜重现，海外玉米将大概率重回升势。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
拉尼娜事件是指赤道中、东太平洋海表温度异常出现大范围偏冷、且强度和持续时间达到一定条件的冷水现象。根据 NOAA 的气候预测中心，拉尼娜现象发展并持续第二个冬天，称Double-dip 拉尼娜，依据是 Nino-3.4中连续两个NDJ是否小于或等于-0.5℃。
中泰证券认为，当Double-dip拉尼娜遇见粮食低库存，或带来种业、糖业的涨价。
（1）2021年冬天将会出现Double-dip拉尼娜。
美国海洋大气管理局（NOAA）预测，2021年冬天发生拉尼娜现象的概率大约是60%-70%，有超过90％的概率会持续到2022年1月，有超过65％的概率持续到2022年3月----南美地区将再次面临干旱问题，东南亚地区也将面临暴雨冰雪的困境。鉴于20202021年秋冬季曾出现过拉尼娜事件，因此2021年将是Double-dip拉尼娜。
（2）若拉尼娜重现，巴西新年度糖业产量受损，或带动糖价上涨
国内糖价看全球，全球糖价看巴西，全球食糖库存消费比降至10年新低。受到拉尼娜影响，今年7月中下旬全球第一大主产国巴西出现历史罕见的降雪、霜冻灾害，第一主产区圣保罗区域出现不可逆的产量损失，且产量冲击或延续至22/23榨季，下一年产量如何波动取决于巴西11-3月的天气情况，若拉尼娜重现，巴西新年度产量将再次受损，中国南方产区也存在霜冻威胁（2008年霜冻曾推动2年糖业Gu牛市），糖业企业对标：中粮糖业、南宁糖业。
（3）主粮的易涨难跌将为种业板块带来直接利好
养殖规模增加带动玉米需求大增，中国玉米呈现连续两年产不足需局面。临储库存消耗殆尽，推动进口依存度从3%上升至8-10%，海外价格的影响日渐增大。2020年拉尼娜导致全球第三大玉米主产国巴西减产15.6%，第四大主产国阿根廷减产2%。若拉尼娜重现，海外玉米将大概率重回升势。作为支撑种业板块核心逻辑之一，玉米价格的易涨难跌将为种业板块带来直接利好。
小麦、玉米在饲料需求的交叉替代下形成价格趋势的共振，经过2020年初至今的投放，国内临储库存预计已较去年初下降40%，叠加今秋多雨冬小麦（占比85%）播种显著延期，小麦价格将维持强势，主粮价格坚挺利好种植企业，种业企业对标：登海种业，大北农。

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