相关板/股(2)
天华超净(300390)20.80+7.22%

相关板/股(2)

SZ 天华超净30039020.80+7.22%SZ 美格智能00288121.36+3.19%

【风口研报】锂电龙头宁德时代全球扩张，分析师挖出这只高弹性“冷门”核心标的，还有2万吨电池级氢氧化锂马上投产

①锂电龙头宁德时代全球扩张，分析师挖出这只高弹性“冷门”核心标的，还有2万吨电池级氢氧化锂马上投产；②业绩即将大反转的小市值物联网“中军”，同时绑定“高通+华为”2大巨头，明年利润有望暴增近300%。

《风口研报》今日导读
1、天华超净：①公司持有天宜锂业68%股权（宁德时代持有15%），天宜锂业在资源端和销售端都可以借助宁德时代的产业优势；②海通证券施毅强推，公司拟募集不超过7.8亿元用于天宜锂业电池级氢氧化锂二期项目，一期2万吨12月投产，给予目标价23.16-26.71元/股；③12月发布股权激励方案考核目标：2021年营业收入不低于12亿元、2021-2022年累计营业收入不低于26亿元、2021-2023年累计营业收入不低于43亿元；④风险提示：在公司产能相对较小的情况下，为优先保障某一大客户的供应， 可能会导致对单一客户形成重大依赖而面临经营风险。
2、美格智能：①美格智能自2017年上市以来几乎没有券商覆盖，今日突获天风证券首次覆盖，唐海清团队将其定义为“快速成长的物联网中军”，明年业绩有望迎来大幅反转；②美格智能是国内唯一同时掌握高通和海思平台设计经验的方案商，与2大巨头合作均有成熟产品推出，公司还是业内首家推出5G智能模组产品的企业；③美格智能车载模组业务已实现大规模量产发货，目前已与国内领先车企开展基于5G网络的技术和产品合作；④唐海清预计美格智能2020-2022年归母净利润分别为2992万（+22.3%）、1.18亿（+295%）和1.76亿元（+49%），明年业绩将迎来大幅反转；⑤风险提示：行业竞争激烈等。
主题一锂电龙头宁德时代全球扩张，分析师挖出这只高弹性“冷门”核心标的，还有2万吨电池级氢氧化锂马上投产
近期，全球锂电龙头宁德时代股价叠创新高，先后对上游锂矿资源供应Pilbara进行战略投资（占8.5%），并有媒体报道称，宁德时代将对印尼当地锂电池工厂投资50亿美元。海通证券施毅强推正在加码氢氧化锂的天华超净，一期2万吨电池级氢氧化锂本月投产，后续再投7.8亿元新建2.5万吨。
天华超净继续加码氢氧化锂
12月公司公告拟募集不超过7.8亿元，全部用于天宜锂业电池级氢氧化锂二期项目。天宜锂业的电池级氢氧化锂主要用于生产新能源汽车用动力电池三元正极材料。（二期项目计划新增电池级氢氧化锂产能2.5万吨，建成投产后将实现年均销售收入11.24亿元，贡献年均利润14437万元）
天宜锂业进行电池级氢氧化锂一期项目已处于试生产阶段，预计2020年12月将正式投产，将形成年产2万吨电池级氢氧化锂的生产能力。
携手锂电龙头宁德时代，确保供应链安全
天华超净持有天宜锂业68%股权，宁德时代直接持有天宜锂业15%股权，得益于公司和宁德时代在股权方面的合作，天宜锂业在资源端和销售端都可以借助宁德时代的产业优势：
在矿源方面，宁德时代入股澳洲Pilbara项目。天宜锂业同Pilbara也签署了采购框架协议，约定Pilbara2020年向公司提供6万吨锂精矿，2021-2024年每年供应7.5万吨锂精矿；
公司与AMG同样签署有锂精矿长协，约定2021-2023年，AMG销售给天宜锂业每年最少6万吨，最多不超过9万吨锂精矿；
在产品销售方面，至2024年11月，宁德时代根据市场和生产经营需求，优先向天宜锂业采购碳酸锂和氢氧化锂产品；天宜锂业优先满足宁德时代采购需求并保障供应。
根据公司12月公告的中层管理人员和核心技术（业务）骨干进行股权激励方案考核目标：
2021年营业收入不低于12亿元；
2021-2022年累计营业收入不低于26亿元；
2021-2023年累计营业收入不低于43亿元。
海通证券施毅预计，公司2020-2022年EPS分别为0.57、0.71和1.19元/股，采用分部估值法对公司进行估值。结合氢氧化锂业务、防静电超净技术产品业务、医疗器械和防疫物资业务三块业务，公司2021年对应价值区间为23.16-26.71元。

风险提示：在公司产能相对较小的情况下，为优先保障某一大客户的供应， 可能会导致对单一客户形成重大依赖而面临经营风险。主题二业绩即将大反转的小市值物联网“中军”，同时绑定“高通+华为”2大巨头，明年利润有望暴增近300%
美格智能自2017年上市以来几乎没有券商覆盖，当前市值不到40亿，天风证券唐海清团队今日对公司进行首次覆盖，将其定义为“快速成长的物联网中军”，明年业绩有望迎来大幅反转。
美格智能是一家研发驱动型公司（研发人员占比80%以上），物联网行业客户遍及全球100多个国家和地区，相关产品和服务在众多物联网核心应用领域处于领先地位，物联网业务营收从2014年的3423万元，快速增长至2019年的7.96亿元，年复合增速87.6%。
公司逐步剥离低毛利的精密组件业务，2019年营收占比已降至7.1%，与之对应的是无线通信模组及解决方案业务收入占比不断提升（2019年达85.28%），已成为最核心业务板块，带动公司整体毛利提升。

美格智能研发实力强劲，是国内唯一同时掌握高通和海思平台设计经验的方案商，公司与美国高通公司保持战略合作，基于高通芯片平台推出了多款5G通信模组；此外公司携手华为海思，推出海思通信芯片对外开放后首款基于海思芯片的LTE无线通信模组产品，稀缺性非常明显。
5G时代下，更多物联网应用领域将需要5G模组的高速率低时延特性作为支撑，全球知名机构预测，到2025年全球蜂窝物联网设备出货量将达到3.5亿，5G设备将主导市场。美格智能是业内首家推出5G智能模组产品的企业，先后与行业多家优秀合作伙伴签署5G芯片合作协议。
美格智能与华为在无线通信产品技术开发领域有多年深度合作，合作过程中技术、流程、体系等方面能力得到快速提升。公司向美国等运营商客户提供的固定无线接入终端产品（FWA）已经实现大批量出货，未来有望迎来放量增长。
车联网将是美格智能未来又一大看点，公司车载模组业务在车载前装领域、车载后装领域、车载监控DVR领域均已实现大规模量产发货，目前已与国内领先车企开展基于5G网络的技术和产品合作。
相比于广和通、移为通信、移远通信等可比公司，美格智能核心竞争力在于，公司以无线通信技术为核心，具备围绕物联网产业链为客户提供多种产品及服务的能力，具备较强的技术优势。
唐海清预计美格智能2020-2022年归母净利润分别为2992万（+22.3%）、1.18亿（+295%）和1.76亿元（+49%），明年业绩将迎来大幅反转，给予目标价26.88元。
风险提示：行业竞争激烈、核心技术人员流失、车联网等市场开拓不及预期、汇率波动，