1、目前实际在运行TOPCon产能年化大致130GW（另外还有20GW以上装备调试后因为技术/工艺/供应链问题没运行），预计年底该有效产能可能达200-240GW。下半年高效电池片以及高效硅片依然是主产业链里供应比较紧张的环节，N型/TOPCon最突出。

2、部分三方媒体统计的规划产能一直是天文数字，行业中有太多口号/宣传数据，我们分析可能有600GW（含已投运）项目基本条件是具备的，这些大致分几类：

a) 具备基本条件，但融不到/借不到钱（今年给光伏信贷出现大幅收紧），或地方政府之前承 诺代建无法兑现（案例越来越多），最终落不了地。

b) 买设备投了，但是技术路线、供应商选择有问题，投产但没达产，下半年类似现象多起来了，已有多个较大项目因供应链问题投产但没运行。

c) 设备成功投运，但转化效率、良率不够，工艺问题消化不了。石英制品与高目数网布消耗上，领先公司就拉开了较明显的差距。这类公司成本高，盈利不行。

d) 现在能运行且盈利不错，但在持续迭代中败下阵来，后续迭代包括LP双插、SE/双面SE、0bb、双面poly、TBC等，每个迭代拉开1-2档，垒起来差距就老大。

e) 真正有积累和储备，持续的技术与工艺水平、运营能力、供应链把控得当，这类有效供给，领先优势会持续。

3、市场一直从去年下半年开始就觉得TOPCon是傻瓜机，但过去一年的演变完全不是如此，在未来的迭代和进步中，不同类企业之间的差距仍会很明显。

4、TOPCon电池对PERC溢价有波动，三方统计数据目前约6分钱/W（182*72片，实际要更高一些），成本增加约2分钱（硅料贵的时候成本一度基本追平了）。随着持续迭代后的效率提升，理论上溢价会更高，成本可能降低，N型TOPCon盈利情况会更坚强。

5、关于BC等技术路线，相对较客观的观点，是集中式电站应该是N型TOPCon很有优势且优势可能继续放大，主流地位较明确。xBC技术，如果工艺与成本问题得到解决，未来在海外屋顶市场会有前景，隆基HPBC产业化前年就开始了（PERC为基础电池），TOPCon公司的TBC（TOPCon为技术电池）产品下半年会陆续问世，明年可能就有一些量。

6、BC技术目前年出货量不到2GW占比小于5%，但BC技术作为一个平台技术不管是PERC、TOPCon、HJT后面的叠层电池技术都可以采BC技术这种连接方式未来10年有较大前景。总量以隆基和爱旭为主今年年底的产能应该可以达到40~50GW真正的产量在10GW以上，两年后行业总产量或许可以达到50~100GW。BC与正常结构技术路线对比未来BC与正常结构技术会共存，BC技术占30%~40%市场份额正常结构占60%~70%整个市场目前每年500GW未来几年可能达到1TW的量级市场对企业足够大应该会2~3种技术共存。

7、结论：市场对TOPCon产业的众多观点和预期是乱拍脑袋，过于悲观和不合理，隆基对BC路线的站队更多是从其自身最大的PERC产能角度出发而选择的升级迭代路径，且BC并不排斥TOPCon技术，市场短期对BC的关注度提升带来TOPCon关注度的挤压，再叠加市场持续低迷以及外资持续流出，引发错杀踩踏导致捷佳伟创近期调整较多，但捷佳伟创的TOPCon设备无论从近一年的订单合同持续新高来看，还是接下来一年的渗透率继续提升来看，从交付验收角度至少可保障接下来三个季度的高增业绩持续释放，目前位置预期过度悲观明显低估超跌，有待后期跟随市场整体反弹以及行业板块修复，这也是以长期稳健著称的社保基金二季度新进入机构股东序列的原因。