一、锡行业：

春节期间，工业金属期货持续上涨，锡价创近8年新高,伦锡创历史上最长连涨周数，连涨16周。锡，被广泛用于工业生产。在资本市场上，在库存吃紧、工业需求高企以及投资者强劲买盘的推动下，伦敦金属交易所（LME）的价格在过去一年持续走高。2月16日，LME锡现货结算价为27760美元/吨，创八年新高，较去年3月底的低点涨幅高达106%。今年以来，LME锡现货涨幅达到32%，为LME所有品种中表现最好的。

行业数据显示，全球锡市场正面临最近至少30年来最严重的供应紧张问题，而与此同时，电子产品中使用量的高涨，半导体的进出口数据显示锡迎来了需求特别强烈的一年。此外印度尼西亚目前正针对矿场和冶炼厂采取新冠肺炎疫情响应行动，使得该国难以扩大出口,印尼针对疫情所采取的限制措施正妨碍到盛产锡矿的邦加-勿里洞省的生产。

二、铝行业：

2021年1月中国铝业和山东魏桥联合发布《铝工业绿色低碳发展联合倡议书》，强调铝行业在碳中和的责任和义务。据测算2019年我国电解铝生产环节的碳排放量在3.8亿吨，约占国内二氧化碳排放量的3.9%。为落实铝工业的清洁低碳之路，电解铝产能“天花板”更稳固，预计十四五期间达到产量峰值，从绿色低碳的维度开启新一轮的“供给侧”改革。

从供给来看，海外产能稳定，中国严控电解铝产能扩张，4500万吨产能指标已规划完毕，预计20-21年产能分别增加286和276万吨，2022年产能增长小于50万吨，预计20-21年全球年产量增速分别为1.5%和3.2%；从需求看，预计铝消费量跟随地产和基建投资增长，预计20-21年全球消费量增速分别为-4%和5%，2021年电解铝短缺70万吨；从库存看，电解铝库存55万吨位于历史同期低位；从盈利看，氧化铝供给充足，进口量持续增长，价格或将维持低位，预计电解铝吨毛利上升至3000元/吨；电解铝产能扩张进入尾声，需求回升，成本维持低位，预计铝价及电解铝盈利有望继续上行。

三、镍行业：

2021年以来，电解镍价格整体延续上年涨势。上海有色网数据显示，2月19日，现货电解镍均价报142800元/吨，创2019年9月以来新高，年内涨幅超10%。同日，LME 3个月期镍涨至19666美元/吨，刷新2019年9月以来新高。

从供给来看，受印尼原矿出口限制影响，预计2020年全球镍矿供给量下降22万吨，中国高成本产能出清，印尼新建产能逐步释放，预计2020-2021年全球原生镍供给增速1%和9%。从需求看，不锈钢产量保持平稳增长，全球新能源汽车需求增长及高镍化趋势下三元动力电池对镍的需求保持较高增长，此前全球电池领域镍需求占比约5%，随着新能源汽车销量快速增长，以及钴价格的居高不下，高续航、高镍三元正极材料发展趋势已定。根据预测，全球电动汽车对镍需求量或将从2020年约10.7万吨镍金属量大幅提升至2025年的60万吨镍金属量，复合增速高达41%，电池领域需求占比将从5%提升到17%。

四、不锈钢行业：

近期不锈钢主连持续走强，2月20日突破15500。目前我国不锈钢产能占全球产能50%以上，行业集中度较高，截至2019年底，不锈钢行业前十企业生产份额占比高达81.08%，总体竞争较为激烈，且随着未来新增炼钢产能的集中释放，中国不锈钢行业集中度也将进一步提高。

国内不锈钢冷轧行业是千亿级别的市场，且仍在成长之中。需求方面，以建筑装饰、汽车、家电为代表的冷轧不锈钢板带下游应用领域近年来发展态势良好，宽幅冷轧板带与精密冷轧板带每年可以分别保持13％、7％左右的需求增速。供给方面，宽幅冷轧板带产量CR6与精密冷轧板带产量CR4分别达到85％、53％，行业集中度较高，同时未来新增产能也以龙头企业为主，行业供需格局较为健康。

五、锌行业：

2019年全球锌储量（经济可采储量）2.5亿吨，主要分布在澳大利亚、中国、墨西哥、俄罗斯等国。以2019年全球锌精矿产量1300万吨计，全球锌资源静态可采年限为仅为19年（铜可采年限40年，铝可采年限80年），在基本金属当中属于可采年限偏低的品种。

行业数据显示，今年全球锌精矿产量仍处于扩张期，受疫情影响， 扩张幅度和速度都有所放缓。2021 年增产项目中一部分是弥补2020年减量， 2021年锌精矿产量绝对值相较于2019年并无明显增长。并且今年精矿增量存在较大不确定性，其一是南非Gamsberg矿于11月17日边坡坍塌导致项目全 部暂停，该项目原本预计今年扩产12万吨，目前机构下调了8万吨产量，如果停产时间超预期，产量将进一步下调。其二是市场担忧中澳关系影响到澳洲锌精矿进口，2020年前10个月从澳洲进口锌精矿占进口总量38%。另外当前中国冶炼厂精矿库存偏低，未来矿石增量补充一部分环节库存后，过剩幅度并不大。目前普遍预期今年全球锌精矿略过剩，但过剩幅度在3%以内，并非严重过剩。

六、铅行业：

铅是所有基本金属中回收率最高的品种，全球范围内再生铅占精铅产量63%。全球87%铅应用于铅蓄电池，铅蓄电池易于回收，且回收铅蓄电池生产再生铅的成本低于原生铅，导致再生铅挤占原生铅，在美国精炼铅100%来自再生铅。

铅酸蓄电池主要应用于电动自行车、汽车、摩托车、工业备用电源、通信行业等领域，但国内外电池消费市场存在明显差异。对于欧美发达国家和地区，汽车保有量稳定，通信基础设施发达，铅酸电池的需求稳定。而国内随着铅酸电池产业仍处于增长期，但增速较之前期有所放缓。目前行业总体处于规模扩张、利润收缩的阶段。

行业数据显示，铅精矿今年预计有一定增量，但增量是回补去年疫情造成的产量损 失，绝对量相较于2019年并无明显增长。再生铅的供应弹性要大于原生铅，预计今年铅原料供应增长主要依靠再生铅，再生铅放量需要铅价上涨给出再生铅生产利润。消费端主要靠汽车、电动自行车等领域存量置换需求和新增需求扩张。预期今年铅金属有一定过剩，但过剩幅度不大。