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安琪酵母：疫情下公司必选属性凸显，当下估值建议重点关注

迪迦奥特曼

明天一定赚的韭菜种子

2022-03-15 12:52:23

安琪酵母：疫情下公司必选属性凸显，当下估值建议重点关注

[红包]近期公司受俄乌战争影响，市场对其俄罗斯业务以及成本预期影响有所担忧，导致股价有所回调。结合当下基本面分析，我们预期公司全年利润或实现16亿以上，目前估值性价比凸显，且在当下疫情反复的背景下，公司必选属性凸显，建议重点关注。

[红包]俄罗斯战争对公司整体影响不大，俄罗斯工厂收入占比较小，但我们认为战争导致大宗商品、海运等成本上涨，影响对公司成本等的预期。目前公司糖蜜采购成本整体保持稳定，整体成本可控，我们预计全年利润仍能维持16亿左右。

[红包]一季度在高基数背景下，我们预计公司业绩增速或有所放缓，但整体产品结构有望在产能结构和C端小包装产品在疫情背景预期较好的表现下实现较好的改善。我们预计二季度起公司有望实现环比加速，主因提价红利、基数降低以及产能结构调整。远期来看，公司量上有海外市场扩张支撑，价上有衍生品上游平台化逻辑以及提价和结构改善，整体业绩有望维持稳健增长。

[太阳]盈利预测：我们预计公司21-23年实现收入107/126/149亿元，同比增长20%/18%/18%，实现归母净利润14.4/16.6/20.7亿元，同比增长5%/15%/25%，当前股价对应PE分别为25.71/22.35/17.88，维持公司“买入”评级。

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