三七互娱：

23Q3实现收入42.82亿元，同比+19.4%，环比+7.2%；毛利率80.4%，同比+2.3pcts，环比+1.5pcts；销售费用率48.6%，同比-2.9pcts，环比-10.5pcts；管理费用率3.9%，同比+0.4pct，环比+0.6pct；研发费用率4.3%，同比-2.3pcts，环比-0.4pct；归母净利润9.66亿元，同比+72.1%，环比+114.0%；扣非归母净利润9.62亿元，同比+69.6%。业绩符合前期指引区间（9.5-10.5亿元），三季度业绩环比修复，得益于《凡人修仙传》等新产品于三季度释放业绩带动公司利润率修复。公司小程序游戏《寻道大千》上线以来保持强劲表现，稳居畅销榜榜首有望为四季度带来业绩增量，预计四季度公司也有望保持良好业绩表现。公司后续产品包括《扶摇一梦》（11月4日上线）和失落之门（代号魔幻M）、空之勇者（代号乌托邦）、龙与爱丽丝（代号D8）等自研产品以及海外Puzzles&Chaos、巨兽题材SLG等产品。按全年32亿利润来算，当前对应14X PE，估值处于低位，建议重点关注。

世纪华通：

23Q3实现收入37.38亿元，同比+38.9%，环比+23.5%；毛利率64.7%，同比+10.4pcts，环比+5.0pcts；销售费用率28.2%，同比+11.2pcts，环比+6.4pcts；管理费用率7.2%，同比-2.8pcts，环比-0.3pct；研发费用率10.4%，同比-3.6pcts，环比-2.3pcts；归母净利润5.61亿元，同比+174.6%，环比+29.0%；扣非归母净利润4.67亿元，同比+181.6%。公司三季度业绩强劲，超预期，扣除1.06亿公允价值变动收益后业绩依然强劲。点点互动海外产品Whiteout Survival是当前国内出海跑的最好的slg，三季度海外加大投放力度销售费用率有明显增长，预计四季度和未来点点互动有望贡献更多利润水平。同时国内传奇IP归属公司后，后续有望从中获得可观利润增量。公司还有ai+算力等业务，后续公司持续增长能力可期。按今年19亿，明年24亿利润预期来算，当前对应今年/明年23/18X PE，后续公司亮点较多且有望持续验证，建议重点关注。

姚记科技：

23Q3实现收入12.25亿元，同比+33.9%，环比+5.8%；毛利率30.3%，同比-9.0pcts，环比-10.0pcts；销售费用率5.7%，同比-4.9pcts，环比-3.3pcts；管理费用率5.5%，同比-2.0pcts，环比+0.1pct；研发费用率4.8%，同比-4.4pcts，环比-0.0pct；归母净利润1.50亿元，同比+47.6%，环比-28.4%；扣非归母净利润1.27亿元，同比+28.4%。公司Q3业绩符合市场预期（1.5亿左右），三季度利润环比有所下滑，主要系三季度公司游戏数值体系调整导致流水有所波动，但是已经回到正常状态， 预计四季度或将有更好的流水和业绩表现。同时公司后续休闲游戏、扑克牌、收藏卡牌等业务均有持续增长潜力和空间，按全年7-7.5亿利润来算，当前对应13X PE左右，估值处于低位，建议持续关注公司可转债发行事项进展和后续业绩表现。

巨人网络：

23Q3实现收入8.24亿元，同比+62.0%，环比-12.0%；毛利率89.6%，同比+6.5pcts，环比-1.5pcts；销售费用率27.8%，同比+8.5pcts，环比-10.7pcts；管理费用率4.3%，同比-4.4pcts，环比-1.1pcts；研发费用率22.2%，同比-6.5pcts，环比+2.1pcts；归母净利润4.21亿元，同比+52.4%，环比+0.6%；扣非归母净利润4.25亿元，同比+60.4%。公司本季度业绩超市场预期，《原始征途》上线后虽然买量投入环比下滑明显，但是游戏仍保持相对稳健表现。公司后续看点包括：年底预计将再次大推《原始征途》，有望延续强劲表现；后续《太空杀》还将增加商业化和北美地区大推；后续产品储备还包括《无主王座》、征途IP新游等；以及公司ai方面在《太空杀》、《球球大作战》等游戏中的进一步落地。目前市场预期全年13亿利润对应17X PE，预计利润有机会上调，建议持续关注。

电魂网络：

23Q3实现收入1.87亿元，同比+1.7%，环比+15.1%；毛利率81.8%，同比+1.4pcts，环比+0.1pct；销售费用率19.9%，同比+4.0pcts，环比-2.6pcts；管理费用率15.8%，同比+2.6pcts，环比-0.6pct；研发费用率17.3%，同比-9.2pcts，环比-9.2pcts；归母净利润0.28亿元，同比-44.6%，环比-29.8%；扣非归母净利润0.34亿元，同比-32.3%。本季度有一笔股权投资计提资产减值损失0.15亿元，剔除该部分影响后利润同环比基本在同一水平。后续产品包括螺旋勇士（10月底付费测）、野蛮人大作战2、代号：一剑、卢希达：起源（10月获发版号）、甄嬛传之浮生一梦等产品。

目前观点是，游戏3Q业绩已经披露完毕，部分公司在弱大环境下（买量成本高，大公司新游戏挤压）业绩还是可圈可点，首先可以关注四季度各公司的业绩预期，或有机会好于三季度，并且在年底业绩空窗期的时候，即使不一定有ai维度大的催化，年底前游戏或有希望看一波基本面加主题驱动的反弹的，同时今天看到市场对于互动影像新游戏《完蛋！我被美女包围了》反应比较积极的，可以侧面验证市场板块情绪在复苏，建议加大关注游戏传媒板块。