特斯拉链看中期，不要短视【天风电新】供应链更新：Cyber交付在即，再次强Call-1115

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我们在10月25号、11月4号推荐特斯拉供应链（重点标的：新泉、拓普、旭升、嵘泰、荣泰），认为悲观预期已见底，反转概率提高，同时标的成长性不过度依赖特斯拉，是被错杀的方向，估值性价比提升。

当前时点市场验证我们判断，Cyber交付在即提振情绪，供应商估值向明年切换，胜率与赔率提升，再次重点推荐以下标的：

#新泉股份，来自T收入明年依然高增（有3改款、北美Y等增量），其他弹性客户看理想、奇瑞、吉利，而中期维度最大的期权是座椅，T给契机切入，有望打开业绩与估值的天花板。预计明年利润11.4亿，当前PE 21X。

#拓普集团，明年收入增量主要来源：问界（30e+）、T（20e+）、理想（10e+），280-300亿收入、11%净利率，可测算出的汽车业绩在30-32亿，叠加机器人业务的潜在进展，有望超市场预期。预计明年利润31亿，当前PE 25X。

#旭升集团，来自T车端收入有15%+增速，叠加储能、SPACE X等业务增速近30%，其他客户如理想、吉利等新项目也有增量。预计明年利润10.5亿，当前PE 20X。

#浙江荣泰，T热失控材料唯一供应商，Cyber带来量价齐升，asp价值从500元提升至3000元，新能源汽车热失控防护绝缘件5倍弹性预期。预计明年利润2.8亿，当前PE25X。

#嵘泰股份，新晋T供应商，Cyber带来纯增量，单一车型有望贡献6%的营收占比，且拓展合作后续定点值得期待。预计明年利润2.4亿，当前PE 25X。