第七次全国人口普查期间,前些年的一个数据预测2021年的全国不孕不育比例应该在15%,而且这个数字还在不断上涨,2023年将超过18%,达到五千万对不孕不育夫妇患者。造成这一情况的原因很多,年轻人压力过大、饮食不规律、女性卵巢过早衰退、男性精子质量下降等等。
国家一方面在鼓励生二胎三胎的同时,解决不孕不育的问题也是总重之重。
辅助生殖行业2018年市场规模约为252亿元,2014-2018年复合增速为15.8%,在不孕症患病率提高、辅助生殖服务渗透率提高趋势下,预计未来3-5年行业仍能保持10%以上增速增长。
美国30.2%的IVF(体外受精)市场渗透率,我国渗透率仅为7%,预计到2023年渗透率有望提升至9.2%。
核心标不用说了, $锦欣生殖(01951)$ 坤坤的重仓股,其次还有正在赴港上市的微医集团。 贝康医疗 ,A股中的 $通策医疗(SH600763)$ $丽珠集团(SZ000513)$ 麦迪科技。
挨个盘一下。
锦欣生殖:
走的内生+并购的路线。政策壁垒高,只能通过并购。2010年公司成立了先前成都西囡医院,目前在四川省市占率第一;2017年1月收购了深圳中山医院,在深圳市场占有率排名第一;2018年12月收购了管理HRCMedical的HRCManagement,拓展到美国市场。2020年三月、六月分别将业务拓展至老挝、国内武汉,进一步开拓东南亚和湖北地区业务。老挝锦瑞医院自2020年3月获得IVF牌照后,现目前已经准备完毕,随时可以正式运营;武汉锦欣医院也已于2021年3月正式开始运营。未来全国将布局达到8-10个标的,覆盖华东、京津冀等需求潜力大的地区,海外有望实现5-7个辅助生殖中心的布局。
估值肯定是不便宜,因为这个未来是可以看得见的,市场也愿意给出高估值,看的是接下来能不能高成长,打出赔率空间,另外就是之前张坤重仓股的溢价造成的,这个需要消化一段时间。
微医:
正在努力赴港上市,医疗服务的收入主要来自于:1、数字医疗咨询及诊断;2、由互联网医院服务中心提供的全科医疗服务;3、专科护理服务特别是由专科诊所提供的ART服务,以及销售与ART服务相关的设备。第三个就是指辅助生殖技术,也是微医控股主要营收来源。
通策医疗
211公司引进英国波恩辅助生殖技术,进驻辅助生殖领域,去年辅助生殖医疗服务创收1344.82万元。看看未来能不能成为新的增长点,是否有新的推进动作。
麦迪科技
2月公司自有资金11,123万元人民币收购海口玛丽医院剩余49%的股权,不超过人民币11,200万元收购吉林立创不超过70%的股权,不超过人民币7,320万元收购海口博大共不超过30%的股权。公司已收购+拟收购6家辅助生殖医院。
贝康医疗:
主要是为辅助生殖的医院和生殖诊所提供一站式的定制化综合解决方案,包括耗材检测试剂盒和硬件设备及仪器,还包括综合服务如就实验室设计、运作和管理、售前和售后技术支持提供指引及意见。
公司的PGT-A试剂盒可以在植入前筛查胚胎中的非整倍体(一种经常与试管婴儿(IVF)植入失败相关的染色体疾病),是首个也是唯一已获国家药监局批准的三代试管婴儿基因检测试剂盒。
整体来看,市场本身就很小,所以不要无脑对标眼科牙科医美,别动不动就两三千亿市值。最值得看的还是锦欣,不过这个价格不太好下手,中等确定性中等赔率吧,去年抱团带来的溢价需要消化一段时间。其余几个可以不看,业务占比都不大,微医上市可以考虑申购一下