【招商电子】兆易创新2021年量价齐升
太阳花冰淇淋
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2021-06-24 09:59:44
【招商电子】兆易创新2021年量价齐升，IoT行业驱动+MCU国产替代贡献长期成长动力！
NOR：2021年小幅量价齐升。1）量：华虹无锡12寸新增产能释放，预计21H2有接近5K月产能释放，同时华虹NOR Flash工艺为55nm制程，相较此前65nm在单位晶圆切割颗数上有30%~40%提升；2）价：20Q4以来逐步上调价格，21年全年价格同比20年有望高增长。长期来看，除了产能端增长弹性外，256Mb及以上中高容量占比提升+工控和车规级客户加速导入将逐步改善长期利润率水平。
MCU：2021年大幅量价齐升。1）量：全球MCU制程主要集中在180/130nm、90nm和40nm等成熟制程范围，在当前MCU产能紧张情况下兆易凭借SiP封装模式快速转厂获得产能弹性；2）价：21年初以来上调多次价格，20年平均ASP为4元，预计21年有望达到~5元。兆易MCU产品系列直接对标ST、且多数型号与ST pin-to-pin兼容，极大受益于这一轮缺货涨价带来的国产替代红利。
DRAM：2021年6月推出自主品牌DRAM产品，兆易一方面背靠长鑫获得技术和产能上支持，19nm DDR4和17nm DDR3在利基市场制程上已经超过华邦电和南亚科；另一方面，利基DRAM本质上与NOR Flash和MCU类似，均具有长尾客户属性，兆易拥有全国最完善的利基市场销售渠道和2万+客户，可以为后续利基DRAM销售赋能，预计市占率将快速提升。
短期维度来看，2021年兆易NOR Flash和MCU迎来量价齐升；长期来看，NOR Flash和MCU均为IoT核心主芯片，未来市场空间有望稳健增长，兆易可触及到200~300亿美金的市场空间（NOR 25~30亿美金丨MCU 150~200亿美金丨利基DRAM 50~80亿美金）。通过成长路径对标华邦电、ST和南亚科来看，兆易市场份额还有很大提升空间！我们认为兆易未来2~3年成长属性凸显，当前位置建议重点关注！
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兆易创新
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