【国君互联网传媒】浙版传媒：国有出版龙头，电商服务与在线教育"双平台"，深度受益 AI 和 MR 技术进步

公司是国有出版社龙头，下属八个出版社与线上渠道博库集团。公司深耕电商服务与在线教育布局趋于成熟，实现“双平台”，进入收获期

电商服务：与阿里成立“天下网商”，公司占股51%，入局电商服务。2022 年天下网商蝉联天猫 618、双 11 淘宝直播代播机构 Top1，全年代播 GMV突破 80 亿元。另外，公司创立"火把严选"，募资2.75 亿元投入火把知识平台，其中版权购买及内容制作投资规模超过 1 亿 

AI+教育：全资子公司"青云在线"开设国内稀缺的“STEM”课程，拓展 K12 人工智能教育。青云在线与中国移动合作打造自主学习智慧服务平台，推出中小学虚拟仿真科学实验教学平台，推动VR技术在课堂落地

布局AR：公司通过春晓数字出版基金投资国内 AR 龙头 Rokid，后者的产品已与 iPhone 空间视频拍摄相结合。同时，Rokid 的产品重量轻易佩戴，易与数字阅读、STEM 课程相结合

投资建议：公司一方面携手阿里成立“天下网商”进军电商服务，投资开发“火把知识”。另一方开办“STEM”，结合 VR 开发虚拟实验课程。公司各项业务有望深度受益 AI 和 MR 的技术进步。我们预测公司 2023-2025 年 EPS 分别为 0.70/0.77/0.82 元，首次覆盖给予“增持”评级。