一、基本情况
聚醚，是销售量最大的一种合成油。是以环氧乙烷、环氧丙烷、环氧丁烷等为原料，在催化剂作用下开环均聚或共聚制得的线型聚合物。根据应用领域的不同，聚醚可分为硬泡用聚醚、软泡用聚醚以及CASE用聚醚。我国聚醚行业起步较晚，从近年数据来看，我国聚醚年供给量与需求量基本保持平衡状态，二者均保持稳步上升状态。其中沈阳化工、航锦科技和隆华新材是我国聚醚行业重点企业。
基本情况
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二、经营情况
从三家企业的资产总额情况来看，隆华新材资产总额为三者最低，航锦科技第二，沈阳化工最高。且近年来三家企业的资产总额呈现上升的态势，截至2022年Q3季度，沈阳化工、航锦科技和隆华新材的资产总额分别为85.88亿、50.29亿和18.75亿。
2018-2022年三家企业资产总额情况（亿）
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从近年来三家企业的营业收入情况来看，隆华新材从2018年的17.95亿上升至2021年的42.75亿；航锦科技从2018年的38.25亿上升至2021年的48.59亿；沈阳化工从2018年的107.91亿略微下降到2021年的101.32亿；截至2022年Q3季度，沈阳化工、航锦科技和隆华新材的营业收入分别为47.45亿、31.26亿和24.05亿。
2018-2022年三家企业营业收入情况（亿）
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从2018-2022年1-9月的三家企业的毛利率情况来看，都出现下降的态势。沈阳化工的毛利率从2018年的7.6%下降到2022年Q3的2.93%；航锦科技从2018年的25.76%下降到2022年Q3的15.57%；隆华新材从2018年的6.82%下降到2022年Q3的6.58%。
2018-2022年三家企业毛利率情况（%）
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相关报告：智研咨询发布的《2023-2029年中国聚醚行业市场现状调查及投资潜力研究报告》
三、业务布局
近年来三家企业的聚醚业务收入呈现上升的态势，航锦科技、隆华新材和沈阳化工的聚醚业务收入从2020年的6.82亿、10.6亿和23.2亿上升至2021年的11.17亿、19.64亿和33.15亿。截至2022年上半年，航锦科技、隆华新材和沈阳化工的聚醚业务收入分别达到3.56亿、6.75亿和11.57亿。
2020-2022年三家企业聚醚业务收入情况（亿）
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从近年来三家企业的聚醚业务收入占比情况来看，隆华新材的聚醚业务收入占比最高，其次是沈阳化工，航锦科技最低。航锦科技的聚醚业务收入占比从2020年的19.29%下降到2022年上半年的16.35%；沈阳化工则从2020年的24.24%上升至2022年上半年的39.7%；隆华新材从2020年的44.01%下降到2022年上半年的41.7%。
2020-2022年三家企业聚醚业务占比情况（%）
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从三家企业的聚醚业务毛利率情况来看，沈阳化工从2020年的11.78%上升至2022年上半年的12.56%，隆华新材从2020年的2.99%上升至2022年上半年的4.74%；航锦科技在2021年毛利率上升幅度较大，从2020年的12.12%上升至2021年的27.12%，而后2022年下降至10.2%。
2020-2022年三家企业聚醚业务毛利率情况（%）
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从2021年三家企业的聚醚化工产销量情况来看，航锦科技产销量规模最低，沈阳化工第二，隆华新材最高。2021年航锦科技、沈阳化工和隆华新材的产量分别为7.81万吨、21.03万吨和29.08万吨；销量分别威7.86万吨、20.86万吨和28.75万吨。
2021年三家企业聚醚化工产销量（万吨）
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四、科研情况
从三家企业的科研情况来看，航锦科技在研发技术人员投入方面最大，共有754名研发技术人员，占比达到了20.14%，超过隆华新材的13.04%和饥饿沈阳化工的11.06%；而在研发投入金额方面，沈阳化工最高达到2.25亿元，但是隆华新材的研发投入占比最高达到3.32%。
科研情况
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五、结论
通过主要指标对比，能够看出在营收情况方面，沈阳化工为三者最优，但是在盈利能力方面，沈阳化工要落后于航锦科技和隆华新材，且航锦科技的盈利能力最优；产销能力方面隆华新材最优，沈阳化工第二，航锦科技最低；而在科研投入方面，航锦科技于隆华新材接近，沈阳化工最低。
