券商板块享有五重催化剂共振，高景气度成长行业

1.事件催化：打造航母级券商目标下，龙头券商合并预期不断提升券商行业的关注度。

2. 政策利好：创业板注册制落地，证监会正全面推进A股注册制改革。资本市场建设处于前所未有的高度。

3. 创新业务：科创板的做市制度、ETF纳入互联互通，T+0交易，股指期货业务进一步放开，均对券商的业务收入带来业绩利好。

4.业绩趋势强劲：券商前三季度业绩同比增速大幅提升至30%-40%，同时券商还是唯一景气度向上、业绩大幅增长的金融子行业，疫情净土和高景气基本面支撑估值。招商证券预计2021年券商行业实现净利润1932亿元，同比+20%

5．交投火爆： 2020下半年以来，已有35个交易日成交破万亿，显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。

申万非银许旖珊：从更大周期的视角去看券商向上趋势站在当前时点，我们仍然认为是投资券商板块比较好的机会，建议投资人从更大周期视角看行业向上趋势，虽然行业短期呈现比较大的波动，但在整体三年、五年盈利周期向上背景下，长期持有券商核心标的或者券商ETF（512000）是比较好的选择。

招商非银首席郑积沙：预计2021年券商利润增长20%+，给予强烈推荐评级券商前三季度业绩同比增速大幅提升至30%-40%，是唯一景气度向上、业绩大幅增长的金融子行业。预计2021年券商行业实现净利润1800亿元以上，同比+20%。中长期来看，券商ROE中枢有望超过10%。政策有支持、业绩有支撑，我们对券商板块的投资给予强烈推荐评级。

券商估值仍有提升空间券商板块整体市净率1.96倍PB，资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大，在资本市场前所未有的高的定位、以及行业处于高景气的经营状态情况下，券商具备显著的长期投资价值。