会议要点
1. 特斯拉业绩波动与锂电市场分析
特斯拉2023年全年营收968亿美元，同比增长19%；净利润108.82亿美元，同比下滑23%。单四季度营收环比+8%，净利润环比+7%。
特斯拉全年储能与光伏业务营收超60亿美元，同比+54%；装机量14.7GWh，同比+125%。
国内消费电池企业如豪鹏科技、珠海光宇2023年营收同比小幅上升，得益于消费电子去库存接近尾声，采购恢复。
2. 锂电产业盈利波动分析
不同企业净利润表现分化：豪鹏受厂房搬迁影响净利润下滑；珠海冠宇因原材料降价和加工率提升，净利润大幅增长。
消费电子企业盈利能力波动：预期2024年消费电子企业盈利小幅回暖，同比去年有望实现明显增长。
中游正极材料压力大：竞争导致加工费压降，材料价格下跌，大多数企业盈利环比下滑。
3. 锂电产业链动态及未来合作
锂金属固态电池领域进展：LG对美国初创公司进行股权投资，促进锂金属固态电池开发。宁德时代与临工重机签署战略合作，共同发展矿用卡车动力电池技术。南都电源中标备电项目，金额约4亿。
动力电池与储能电池产品更新：亿纬锂能推出MR系列大容量储能电池，628Ah电芯及其系统，预计2024年10月和11月分批量产；提升储能电芯能量密度和安全性能，有效降低成本和提高监控效率。
战略合作动态及行业发展：天能股份全资取得天能帅福德40%股权，未来每年从帅福德集团采购2-3千瓦时储能电池。智能超声与头部锂电企业达成合作。格林美与英美资源集团在镍电池回收领域达成战略合作。盘古新能源与纳克能源签定钠离子电池正极材料采购合同。中心福彩定增预案募资6.36亿瞄准钠电池材料项目，验证行业关注钠电池发展。
4. 锂电材料价格趋稳与市场预测
锂电材料价格较稳定：本周碳酸锂价格96,500元/吨，跟上周一致；期货价格相符，显示价格趋于稳定。磷酸铁锂价格44,300元/吨，2023年以来跌幅达74%。
负极材料价格下跌：石墨化加工成本9500元/吨，小幅下跌；人造石墨负极产品价跌至29,800元/吨，负极价格整体下跌35%。
动力电池安装量及新能源车销量预测：2024年全球新能源车销量预计1,712万辆，同比增长18%；全球动力电池装机量预计1026GWh，同比增长18%。
会议实录
1. 特斯拉业绩波动与锂电市场分析
(校对修正，并适当分段后的文本）
尊敬的各位投资人，大家下午好。我是国信电信组的李晨，今天我和我的同事将为各位领导汇报本周整个锂电产业链的最新变化。首先，让我们看一下整个行业内的一些最新动态。特斯拉在本周发布了它2023年的年报。在2023年，特斯拉的整体收入大约达到了968亿美元，同比增长19%。然而，净利润约为108.82亿美元，同比下降了23%。由于2023年整个行业的竞争压力，在整车价格端有相对明显的调降，这对总体收入产生了一定的压力。
对于第三季度，单四季度公司实现了营收约252亿美元，环比增长了8%，净利润约为25亿美元，环比提升了7%。综合公司四季度与全年的经营情况，我们可以看到几个方面：首先是全年公司单车的整体盈利能力相比2022年有所下滑。但是，从单个四季度来看，公司单车毛利环比略有增长。这得益于四季度公司单车交付量环比增长了13%，规模效应得到了更加明显的体现。
其次，公司在四季度的价格调整幅度较小，同时Model3的新版上市时售价高于旧款，对整体盈利产生了进一步支撑。这是关于四季度公司在汽车销售业务方面的运营情况。
从公司整个储能业务的全年经营情况来看，整体保持了高速增长。公司全年储能与光伏业务的营收达到60多亿美元，同比增长了54%，毛利率提升了19个百分点，同比2022年上升了11个多百分点。公司的储能装机量也达到14.7个吉瓦时，同比增长了125%。特斯拉作为系统集成商，在碳酸锂价格下跌中，尤其是在第三和四季度，毛利率相比去年同期有显著增长。这显示，在电池价格降低的过程中，公司确实享受到了利润的提升，并且规模增长对整体成本摊销起到了明显的助力。因此，储能业务板块实现了快速增长。
除了财报的经营情况外，公司在电话会议上也提到，包括今年会进一步推进Cybertruck的量产体量，以及明年下半年计划推出新平台的车型来丰富产品矩阵。在4680电池方面，公司称今年将是重要的一年。先前Model3使用的4680电池，新的产线已经切换为使用能量密度高10%的电池。公司还积极推进新生产线的建设，第四条产线预计在今年四到三季度左右开始正式安装，以此来推进4680产品的量产。这是关于电池方面的情况。
公司还提到，预计在2025年开始推进机器人产品的量产，这也是对公司产品矩阵和业务方向的一项新的推进。这是特斯拉本次财报的大致情况。
接下来，我们关注国内的一些企业，其在发布2023年业绩预告和全年经营状况方面有所发表。从电池行业来看，主要有消费电池企业，如豪鹏科技、珠海光宇等，发布了业绩预告。这些企业在2023年的总体收入仍呈现同比小幅上升，得益于去年第一季度消费电子去库存基本结束。从二到四季度来看，整体有明显的小幅复苏，驱动了这些企业在电池端的营收显著增益。
2. 锂电产业盈利波动分析
在利润端，不同企业的表现存在一些差异。例如豪鹏由于下半年厂房搬迁产生较大费用，导致四季度的净利润较低，全年净利润同比出现下滑。珠海冠宇则由于加工率提升和原材料价格降低获益，尽管公司的议价周期相对稳定，但原材料价格降低对公司整体盈利贡献显著，因此公司23年净利润实现大幅增长。这反映了消费电子企业23年的状况。
预计到24年，消费电子行业在经历一段低迷阶段后，将迎来小幅回暖。增速可能低于汽车包括整个储能部分，但得益于行业格局较好，相关电子企业的盈利能力有望增强，整体利润比去年同比实现明显增长。这是消费电子企业的整体情况。
中游环节的正极材料企业在2023年面临较大压力，一方面是竞争导致加工费下降，另一方面四季度价格持续下跌，影响企业的减值评估。目前公布业绩的公司，在四季度都经历了利润环比下降。进入四季度，库存去化和交付下降导致整体加工率受到影响，部分企业加工率下滑明显，直接影响了制造成本，导致盈利能力下降。
针对新年前的准备和淡季因素，电池厂、车厂和材料厂纷纷减少成品库存，锂盐价格持续下降对企业产生进一步压力。因此，四季度企业利润普遍下降。今年进入后，隔室价格大致在9至10万元/吨范围内稳定。与2022年从60万元/吨跌至15万元/吨，4月份反弹后持续下跌的波动走势相比，今年材料价格较为稳定，减轻了企业的减值压力。尽管今年的竞争压力仍然较大，可能导致加工费继续下降，但减值损失将减少，部分企业或将迎来业绩修复。
其他企业，如锂电设备的曼恩斯特、克拉力和充电桩企业同和科技在2023年业绩表现优异，均实现显著增长，得益于行业发展趋势和公司盈利的稳定性。
从高频数据来看，本周材料和电芯价格维持稳定，碳酸锂价格保持在9.65万元每吨。股价方面，本周主要板块呈下跌趋势，龙头标的主导下跌，其他各环节企业经历更明显回撤，受整体交易层面影响较大。在估值水平上，与之前相比未有太大变化，电池环节估值在14至20倍，4大主材环节在10至15倍，辅材各异。
在业绩方面，克拉力、曼恩斯特和同和科技等企业四季度乃至全年均录得不错增长，得益于行业整体发展趋势和公司盈利稳定性。相对而言，正极材料企业尽管增长，但整体同比增速出现明显下降，特别是四季度环比下降趋势明显。
3. 锂电产业链动态及未来合作
本周在企业端，我们见诸多动态。LG化学对一家美国初创公司进行了股权投资，以支持其在锂金属固态电池方面的研究与开发。同时，宁德时代于1月20日与临工重机签订了战略合作协议，展开动力电池供应和矿用卡车技术方面的深入合作。南都电源成功中标，赢得了大约4亿元的铁塔备电项目。亿纬锂能本周召开了新产品发布会，推出了MR系列旗舰储能电池产品，包括一款628安时容量的储能电芯和一款基于大电芯的储能系统。这些产品的特点是，相比目前市场上主流的300-330安时产品有显著提升。亿纬锂能此前也推出过560安时体量的产品，本次则是在现有的314安时基础上实现了翻倍。这些电池的生产工艺采用碟片方法以提高能量密度，并运用了14微米厚的涂覆隔膜，以提升储能电芯的安全性。MR系列储能系统集成了628安时储能电芯，通过减少电芯数量达到降低结构件数量和相应连接点。从成本和控制管理两个维度来看，一方面结构件和连接减少导致单位瓦时成本进一步下降，另一方面监控数量的减少提高了整体监控效率。根据发布会的规划，这款电芯将于2024年10月量产，而储能系统则计划于2024年11月实现成熟量产。
在公司变动方面，天能股份宣布将以自有资金受让天能帅福德40%的股权，此次交易后天能帅福德将成为天能股份的全资子公司。此前，天能和帅福德的合资公司中，天能大约持有60%的股权，帅福德集团约40%。合资期间，天能和相关联的公司被禁止在国内投资其他锂电池电芯项目，现在这一排他性协议解除，且双方对未来几年的合作达成了明确规定。帅福德集团会每年向天能采购2-3千瓦时的储能电池，这是双方的长期战略合作。
材料领域方面，智能超声近日召开了项目启动会，公司的复合技术超声波滚焊机获得了头部锂电池厂商的认可。格林美与英美资源集团的新加坡分公司签订了战略合作协议，后续将深入合作开展镍电池产品的资源回收等项目。
在钠离子电池产业链上，盘古新能源与纳克能源签订了战略合作协议，将在未来三年内采购超过3000吨正极材料，并深化钠离子电池产品的研发合作。中航锂电也宣布了定增预案，计划募资约6.36亿元，主要用于新型电解液材料项目，如6000吨氟化锌和1万吨六氟磷酸锌，以及其他途径，如BPEF、BPF和污水处理系统。
充电桩产业链方面，能量制动发布的四款充电桩产品通过了欧盟CE认证，覆盖了多款直流桩和交流桩产品，满足在欧洲销售的条件。攀枝花和上海提出了充电桩建设目标，前者提出到2025年建设3000多个充电桩，后者则是在2024年新建1万个公共充电桩。
宁德时代与滴滴就换电领域签署了合作协议，双方将在合资公司层面进行布局，推进换电业务的合作。这些是本周锂电产业链以及充电桩产业的最新变化。现在，请我的同事进一步报告。
4. 锂电材料价格趋稳与市场预测
谢谢李泉。各位同事下午好，我是国信电信的徐文辉。今天是1月第四周，本周材料端的情况主要表现为与碳酸锂挂钩的材料价格基本企稳，负极材料价格有所下跌。首先，碳酸锂价格本周保持在96,500元，与上周持平。期货价格也是在96,500元，与现货端保持一致，整体处于价格企稳阶段。三元材料方面，如前驱体和正极材料的价格本周没有变。从2023年初到现在，无锡到巴西的前驱体价格跌幅大约为30%，而材料方面的价格跌幅约为62%。磷酸铁锂价格目前为44,300元一吨，2023年以来从16万跌到目前的水平，跌幅约为74%，与碳酸锂价格的整体下跌幅度基本一致。这是一个重要政绩。
负极材料本周价格有所下降，目前石墨化加工成本约9500元一吨，较上周小幅下跌。低硫石油焦的价格大约2700元一吨。人造石墨负极产品的价格跌破3万，目前为29,800元一吨，周环比下跌约0.5%。自2023年以来，负极产品总体价格跌幅达到35%。电解液价格因与碳酸锂关联密切，因此碳酸锂价格稳定也带动了六氟磷酸锂价格的稳定，目前为65,000元一吨，2023年初至今价格跌幅为72%。电解液当前价格约为21,800元一吨，2023年以来跌幅约为57%。隔膜方面，自下半年以来整体价格调整约有7次。湿法隔膜价格目前为1.09元每平方米，上周调价后本周价格稳定。干法隔膜现价约为0.6元每平方米，湿法涂覆膜约为1.56元每平方米，这三类产品本周均与上周持平。
在电芯方面，包括动力电芯和储能电芯的价格本周均未变化。三元动力电芯价格为0.48元每瓦时，磷酸铁锂为0.43元每瓦时；储能方面，通用储能电芯价格约为0.46元每瓦时，280安时的大储能电芯大约为0.43元每瓦时。
至于车辆端数据，1月份销量已经在上周报告中提及，多数企业继续实行去年年底的促销政策，维持高优惠力度，这带动了消费者购买欲望的提高。根据乘联会的预测，1月国内新能源车零售量大概会达到80万辆，环比12月份下降约15%。如果这个趋势持续，1月的批发量可能会达到90万辆。
对于2024年，我们的预测是，全球新能源车销量将达到1712万辆，同比2023年增长18%，其中国内销量约为1134万辆，包括商用车50万辆和乘用车1080万辆。国内新能源车增速约为19%，欧洲约为297万辆，增速为7%，美国约为182万辆，增速为24%。在动力电池方面，2024年全球安装量预计为1026GWh，同比增长18%；国内为660GWh，增速约为18%；欧洲为188GWh，增速为9%；美国为115GWh，增速为26%。
