会议要点

1. 业绩亏损解析及前瞻

公司去年受材料价格波动、电厂投产及汇率波动影响业绩不佳，为第一次亏损。

去年盈利1.1亿至2亿减至亏损3000万至4000万，亏损主因是电线厂，预期今年电芯厂产值发挥至百分之六七十，且对动力电池、电芯、储能等业务板块保持增长信心。

南非市场上半年表现良好，欧洲市场下滑，但目前库存已去化，预计今年将呈现增长趋势，材料价格下降及电芯厂产能释放将有助于业绩改善。

2. 产能与收益展望

公司盈利能力：去年亏损主要由凯德电器亏损造成，今年有望扭亏为盈，恢复至21年水平，尽管产能过剩市场竞争加剧。

产能运用与市场拓展：电芯厂18650和43145产能利用率有望达到60-70%；大力开拓海外市场，预计明年大元素电池产能发挥约1GWh，主要销售电芯和电子包。

战略合作与客户拓展：与LG达成战略合作，预计将加强合作并扩大市场份额；24年将有新的海外品牌客户加入，客户要求苛刻但带来的机会大。

3. 投资者交流会纪要

海外市场特别是印度的毛利率有优势，尽管初期不高，但比国内会好。

电摩市场整体呈基本持平态势，高端电摩主要集中在欧美市场；通勤车属于刚需，市场分布广泛。

近期锂电池替代铅酸的趋势得以持续推进，锂电价格下降为替代创造条件。

4. 电摩电芯更替及市场拓展

公司自主电芯在电摩市场中占据了主导地位，欧美越野电动摩托车市场存在竞争，但其他领域基本使用公司电芯。

与雅迪等传统铅酸摩托车制造商合作拓展中，预示着锂电市场潜在的增长。

东南亚市场对电摩补贴政策明显，补贴额度高，有望推动市场增长。

5. 战略与盈利能力

换电业务部分采用大圆柱电芯，与帕凯合作提供换电服务，同时有国内渠道销售及电机部门。目标追求盈亏平衡。

储能业务中，便携储能市场在北美较为稳定，2024年业务增速有待观察，而二三年南非市场有所涉及。预期工商业储能和南非市场业绩不宜过高，便携储能是主要方向。

公司面临汇率波动风险，已执行一定汇率对冲，但仍保留部分敞口。长期来看，依托储能和电动两大业务板块，公司毛利率有望得到修复。

Q&A

Q：公司去年的收入和利润情况如何？主要亏损的原因是什么？

A：去年博力威的收入与22年差不多，利润方面由盈转亏，大约亏损3000万到4000万。主要的亏损原因包括材料价格波动、电信厂投产导致的调整和搬迁，以及汇率的波动。电信厂是主要亏损的来源，去年因为材料高位时做了一批库存，但没有完全卖出去。再加之我们是新建厂房和调试大圆柱电池生产线，整个调试过程用了半年时间。

Q：公司在储能市场的表现如何？对于南非市场今年的展望是怎样的？

A：博力威主要做的是便携储能，在户储市场上去年上半年南非市场给了一些惊喜，但后面因为市场的转变，下半年表现不佳。对于今年一季度及全年的南非市场，公司没有过高的期望，将继续坚持做电池，对于欧洲、澳洲和国内市场如果有机会也会去做。不过，总体上我们不做太多的预期。

Q：公司2024年在电芯厂方面有何规划？

A：之前电芯厂的产值主要来自小电芯，去年因搬厂原因下降了。但24年我们对大圆柱电芯厂很有信心，这是针对两轮动力电池开发的全球首条专业性电芯生产线，总体产值规划在12个亿左右，计划把产值提升到百分之六七十。在换电市场和城市共享市场上会有所布局，这两块市场有几十亿的潜在需求，所以24年应该会有增长。在材料成本方面，我们认为10万左右是可以接受的水平，给了我们一定的成本优势。

Q：公司在动力电池市场的业务表现及未来发展情况如何？

A：在动力电池市场，我们主要关注两轮和电摩领域。过去一年两轮市场由于受到欧洲市场的影响，整体没有增长；另外，储能市场上半年表现不错。对于消费类电池，笔记本、AGV、清洁电器都有增长。展望2024年，由于材料价格的下降和大圆柱电池的推出，预计动力电池部分会有增长，特别是对于像印度这样的市场，我们会销售一些电芯。总体来看，消费类电池和便携式储能电池也都有望增长。公司希望2024年的收入能够达到30个亿，相比于过去几年的23亿，展望着较快的增速。

Q：公司公司今年的收入和利润情况预期如何？和去年相比，有哪些变化？

A：公司今年的收入有望实现跨越式增长，对于利润，我们希望能够恢复到2021年的水平。即使当前存在产能过剩和市场竞争加剧的问题，我们预期帕克部分的利润仍然表现良好。主要的问题在于电信业务板块，去年的亏损主要是由凯德电器厂造成的。我们预计今年该工厂能够实现扭亏。

Q：关于电芯厂的两种电池型号18650和34145的产能利用情况，公司有何预测？

A：我们预计这两种电池型号的产能利用率在2024年将达到百分之六七十。对于小圆柱电芯，由于它的产能本就不大，我们将其作为一个niche市场来运作，不过主要的关注点还是在大容量1.5G的产能上。我们希望明年能够发挥出约一个G的产能。

Q：公司公司的成本控制和产品售价情况如何？

A：关于具体的电池成本和售价，我还需要详细计算。然而，去年电信厂的亏损对净利润的影响是显著的。对于研发支出，我们也投入了相当的资金来保持竞争力。

Q：公司的内部使用和销售电芯的比例怎样？未来在电芯供应上有何计划？

A：大约60%-70%的电芯是为公司自用，主要用于建模和便携式储能，而剩余的30%左右对外销售。对外销售的主要是电子组，因为目前单卖电芯几乎不赚钱。我们会根据客户的需求选择合适的电芯，不一定局限于某个特定的供应商。如果有必要，我们会根据需求使用愿意高中低容量的国内电芯，它们的成本竞争力很有优势。我们预计未来将继续为LG电芯进行市场开拓。

Q：未来便携式储能的市场表现和客户订单情况如何？

A：目前，便携式储能方面的市场需求没有明显起色，不过2024年我们预计会引入新的客户群体，这些客户往往有较高的要求，这使得合作更有可能成功。我们的主要市场依然是北美，考虑到已经减值，我们也可能会以较低价格将产品销售给对价格敏感的国内客户。

Q：公司公司在换电市场的战略及目标是什么？

A：尽管我们与马来西亚的EVSwan签订了换电协议，但我认为其实际意义不大。东南亚市场，特别是摩托车换电，是我们的目标市场。我们拥有两轮电池换电技术和经验，因此将继续关注东南亚市场。至于今年的目标，则是开展大容量电池线，无论是销售给换电市场还是其他市场。从个人角度，如果印度市场可以多销售一些，由于其海外毛利相对优厚，我更倾向于扩大对印度的销售。但由于产能限制，今年能够充分启动产能线就已经算是不错的成绩。

Q：公司在印度市场的毛利率如何？

A：博力威在印度市场刚开始有一些毛利，数量具体未知。毛利率与国内市场相比，预计会有所改善。

Q：公司在海外市场与国内市场的竞争态势是怎样？

A：公司对竞争持清醒态度。尽管国内有些同行甩卖库存，博力威专注于自己的业务。公司有信心在几百亿的市场中实现销售，预计销售额在66到8个亿。

Q：建模市场的整体增速有何预期？

A：在电动摩托车领域，欧美市场的增长预计将基本持平。电动通勤车市场，尤其在印度、印尼和非洲等地，预计会看到更大的增长潜力，因为在这些地区有较强的实际需求。

Q：锂电池替代铅酸电池的趋势会持续吗？

A：随着锂电池价格的下降，此前不敢触及该市场的公司包括博力威开始有信心进入这一领域。锂电池价格如果保持在10万左右，则有更大的市场机会。由于锂电池使用效果好，且使用时间长，如果锂电池价格能够保持在合理区间，预计将持续替代铅酸电池。

Q：目前锂电池和铅酸电池的价格差距是多少？

A：目前锂电池的价格以及其品质给了博力威足够的竞争空间。轻型电动摩托车上的锂电池价格约为400到500元，而大容量电池的价格在700到800元左右。对比之下，铅酸电池的价格在300多元起。

Q：公司的主要客户群分布情况如何？

A：博力威的主要客户包括九号、小牛和本田等。其中本田是全球的两轮车领导品牌，合作非常稳定。公司也服务于高端市场，如春风、索隆、汉利等，另外在铅改锂和换电共享服务上也有较大的销售量。

Q：公司在电动摩托车行业的未来增长点在哪里？

A：短期来看，九号可能会有较快的增速，而从长期来看，本田由于基数大，增速将会更为显著。2018年起与本田就电动化方面的合作，虽然进度缓慢，但他们在东南亚市场的油动摩托车有很大的市场份额。

Q：关于未来两三年公司建模部分的收入预期有何估计？

A：建模部分的收入在未来两三年预计将与去年保持相似的水平，数量具体未知。

Q：公司喜欢做电踏车和电动摩托车这两个产品的毛利率是否有差异？

A：电踏车和电动摩托车产品的毛利率没有太大的差异。整体而言，公司毛利率保持稳定，电踏车产品的毛利率相对稍微高一些。

Q：公司公司的越野电动摩托车使用的电芯是自家的吗？

A：越野电动摩托车主要销往欧美，用于户外越野，目前并不全是使用我们的电芯，他们也有使用LG和赋能的电芯。但除此之外的电摩产品基本上是使用我们公司的大圆柱电芯。

Q：你们自产的电芯在产品中占比多少？目前与雅迪、艾玛这些公司的合作进度如何？

A：我们自产的电芯在产品中的占比差不多是一半。与雅迪的合作，我们已经跟他们对接过，他们去年共生产了1400多万辆电动摩托车，其中只有一百多万辆采用锂电池，其他仍然使用铅酸电池。由于去年材料价格的影响，雅迪在东南亚有布局，正在越南建厂。我们预计锂电池的使用量在未来会有增加。我们最初与雅迪的合作始于2016年，共同开发了Z3电动摩托车，后因为锂电的推广没有快速进行，以及价格波动的原因，雅迪更多地使用铅酸电池。雅迪的锂电池供应商部分是自产，部分可能来自外部。

Q：关于东南亚市场，有无相关的电摩政策措施？未来电摩及电助力车领域的增速展望如何？

A：东南亚市场包括印尼、印度等国家对于电摩有补贴政策，例如印尼的政策可以给到电动摩托车3700多元人民币的补贴。对于电摩的增速展望，我们预计从2022年第三季度开始销量下滑，但到2023年第一季度后应为低点，随后会有增长。三季度左右库存消耗差不多，会看到量的增长。除了原本的越野摩托车业务外，今年还会有换电服务和国内外通勤车的业务增加，我们认为即便在目前的碳酸锂价格下，这一领域的增长仍然是可以期待的。

Q：换电业务的商业模式如何？与共享充电宝有什么差异？

A：换电业务我们从18年就开始做了，最初我们是自己运营，后来因为上市原因把换电业务卖出去，对这块业务我们很熟悉。1.0的模式中，运营商拥有重资产，包括充电柜和电池，这导致很多运营商倒闭。而2.0的模式中，大运营商租用电池给小的B端运营商，他们再去服务终端用户，整个资产更加分散，减轻了重资产的压力。我们出货的是电芯和电池包一体的pack，出给大的运营商，他们再提供给小运营商。相比过去，很多运营商现在更倾向于找电芯和pack一体化的厂商，这能提供更好的售后保障。关于盈利性和回款节奏，我们会争取做到盈亏平衡。

Q：公司在换电市场目前的状况如何？

A：博力威在换电市场主要与特斯拉合作，使用大圆柱电芯，并参与国内换电渠道，为达到盈亏平衡而努力。

Q：公司的回款周期有多长？

A：回款周期通常是这样的：客户下订单时付30%的定金，出货时再付大约30%，最后的尾款通常在60天内结清。

Q：公司与春风动力的合作状况？

A：博力威与春风动力合作开发定制化的电动摩托车，与越野电动摩托车类似。目前正推动一些项目，合作关系在逐步加深。

Q：公司的储能产品状况如何？

A：博力威的便携式储能市场在北美较为稳定。到2024年，便携式储能业务预计将保持增长，而工商业储能业务主要依赖市场情况，不宜对其抱有过高预期。博力威还有特定项目正在进行，预计到2024年会有一些成果。主要客户包括金霸王和美国的一些头部企业。博力威大部分使用外采电器，但已开始使用自产的大圆柱电芯进行打样，未来可能会有更多自产电芯的运用。

Q：目前博力威有几座电芯厂在规划或建设中？

A：我们总体规划建设6座电芯厂，每座1.5吉瓦时的产能。目前已经在建设一座大圆柱电芯相关的厂，其他厂的规划会在第一座的生产稳定后进行。

Q：公司在外币汇率波动面前的策略是什么？

A：鉴于主营业务在海外市场，博力威已采取汇率对冲策略。2022年锁定了部分汇率，在2023年由于汇率波动造成了一定的公允价值变动损益。大多数出口业务以美元计价，而对非洲市场的出口则主要以人民币结算。公司保留部分汇率风险暴露以快速响应市场变动。

Q：公司2024年的战略目标和措施有哪些？

A：博力威的战略目标是提升收入，并可能进行股权激励等相关政策。主要围绕三大业务板块：电动摩托、储能及换电业务，并将新型车用、轻型车用储能以及电信和消费电产品作为重点发展方向。

Q：长期来看，博力威如何看待竞争格局及毛利率的变化？

A：从长期角度看，竞争压力相对于动力储能及纯电芯行业要小。公司预期，随着产能的增加，毛利率将有一个明显的修复，能够维持在一个相对合理的水平。主要的挑战可能来自于电信业务板块，如果电信板块的毛利率提高，则整体毛利率不会受到太大影响。