回顾盘面，军工股涨势很猛，犹豫大盘不好，避险情绪，加上不断有消息刺激。军工股可能要高看一线了，军工目前走趋势中。
列出涨势比较好的军工股
航发动力、航发科技、炼石航空、中直股份、中航电子、航锦科技、中航高科、中国海防、航天发展、中航沈飞
列出之前群友发的研报，可以回顾一下。

【国盛军工】重视军工：未来5年景气度最高的行业之一，科技成长板块最后一块洼地

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1、趋势：百年未有之大变局，国防军工是大国博弈主战场，军工成长具有高确定性与高景气度。国防军工是所有经济、民生、产业发展的立国之本，大国之根基。大国博弈背景下，国防军工是所有科技战的最高阵地，我军武器装备加速列装亦迫在眉睫，我们预计“十四五”以导弹、飞机等为代表的武器装备将放量增长，在宏观经济下行背景下行业比较优势明显。

2、现状：军工估值水平与机构持仓处于历史底部，科技成长板块的最后一块洼地。国防军工是国家层面的必需消费，总体行业增速未来5年或将达到20%左右，以沈飞为代表的战斗机核心资产估值水平（2020年净利润54%增长及40XPE）与酱油等必需消费行业相比仍偏低。从A股历史看，风险偏好提升的市场行情下军工从不会缺席，军工核心资产估值或被重塑。

3、选择：景气度最高的导弹、飞机、航空发动机产业链，选择最下游的总装厂，以及最上游的原材料（如碳纤维、高温合金）、军工电子厂商等。

1）导弹，“十四五”增长快、消耗大、确定性高的军工装备。预计十四五导弹年市场规模达到年均1000亿元左右，复合增速达到30%。增长主要来自于战略储备以及实战化训练加大导弹消耗等。导弹作为消耗品，不受军队人口数量局限，可享受高估值溢价。

推荐标的：宏大爆破、洪都航空、天箭科技。

【天风军工】本次行情主逻辑周末报告回顾：

进入十年维度扩张期：盈利指标与估值分位数呈现错位匹配，估值分位回归进行中

ROE与利润表增幅指标处于历史分位数高位或顶点

1、ROE-TTM处于5年期最高点，一年内出现连续攀升佐证景气爬坡：

（1）一年期：出现ROE-TTM连续爬坡的四个板块均为科技与消费驱动的长期成长领域，分别为新能源、食品饮料、国防军工、电子，此四个板块的ROE-TTM均处于一年内的80%以上高分点区域。

（2）五年期： 军工行业目前处于ROE-TTM的5年期顶点。ROE-TTM爬坡与2019年、2020Q1连续财报验证的景气右侧爬坡相对应。

2、预期净利润增速与收入增速均为10年高位，行业处于景气扩张期

十年期：目前阶段预期净利润增幅传媒、医药、农林牧渔、通信、国防军工、计算机处于较高分位（>80%）。目前阶段预期收入增幅，农林牧渔、计算机、电力设备及新能源、国防军工处于较高分位（>80%）。

军工PE分位处于历史低位，与经营指标分位呈现明显剪刀差

目前10年期军工PE-TTM分位数为36.13%，5年期为25.88%处于历史低位区域，与处于历史高分位的经营指标如ROE-TTM、预期净利润增速、预期营收增速存在巨大差额，呈现两极化。

投资建议：盈利指标与估值分位数差额预计将在后期实现修复，估值出现均值回归。

行业所处阶段：目前处于景气爬坡阶段的起始区域

成长or周期：行业进入30年一次的大换装期，且民用产业如，民用航空、卫星互联网等陆续进入产业落地期，军工属于成长行业而非周期行业。

成长期持续时间：此外目前来看行业达到成熟期所需时间较长，按照我们卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年，军工行业的成长期或将超过10年维度。

盈利指标预计将持续创造新高：我们预计军工将在2020年突破五年内的经营指标箱体，处于景气右侧爬坡期，预期本次扩张期将同行业成长期时间长度相似，突破10年维度。

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 标的选择：

主机厂：估值远低于科技与消费白马，已进入放量与定价改革红利区

【中航沈飞】、【中直股份】、【航发动力】

未来民用大赛道：

卫星互联网：【中国卫通】【和而泰】

舰船全电动力与电磁装备：【*ST湘电】

导弹：【航天电器】、【天箭科技】、【洪都航空】

大飞机材料：【光威复材】、【北摩高科】、【中航高科】