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【2/27最新研报分享】医药康复板块投资提醒

广发王经理

明天一定赚的机构

2024-02-27 07:45:07

1、小市值：康复赛道小市值公司多，市值在50亿元以上仅有翔宇医疗，伟思（37亿元）、诚益通（38亿元）、麦澜德（25亿元）、翔宇（68亿元）。

2、业绩：2024年预计各家公司仍能实现较高增长，翔宇（全年3亿元，增速30%）、诚益通（全年2.2-2.3亿元，增速29-35%）、伟思（全年1.8亿元，增速30%）、麦澜德（全年1.3亿元，增速48%）。
3、估值：当前市值对应PE估值，伟思（11亿现金，扣除后约14倍）、诚益通（考虑接近40%左右的智能智造资产估值便宜后，预计康复板块估值在23倍）、麦澜德（11亿现金，扣除后约10倍）、翔宇（2024年PE预计23倍）。
4、反腐：反腐对康复赛道公司影响相对较小。康复设备终端价便宜，康复科此前在院内地位排名不在前列，不易成为反腐重点区域，康复科的反腐主要是查是否套保、违规报销。其次，康复设备的终端渠道多元，除了需求较为旺盛的公立高等级医院外，还有众多的民营机构、军队训练、基层医疗机构、养老院、高校、中医馆、小诊所以及其他美容类机构。
5、业务拓展性高：如龙头公司拓展居家线上板块和海外市场，2025年股权激励计划设备目标增速上行；伟思、麦澜德均往医美领域拓展，激光、射频等设备技术通用性强；神经刺激如DBS、SNS类产品新疗法拓展行业需求边界。康复机器人等设备如伟思、翔宇也有布局，康复领域不仅是低价的小设备多，目前也产品的更新和技术迭代也在同步进行。
6、需求：无论是长期的老龄化需求、阶段性的医院创收因素驱动，还是政策性考核康复介入率，以及未来可能出现的临床理念的变化，对康复的重视程度都会逐渐加强，需求的稳定性、持续性有保障。
投资建议：
板块性投资机会：伟思医疗、麦澜德、诚益通、翔宇医疗
出处：华安医药团队

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