核心结论：液冷国产替代+全球订单爆发+储能新赛道开拓+北美算力机遇，目标价7.12元，上涨空间50%。

❗从需求看，液冷泵国产替代+算力爆发，放量确定性高。数据中心液冷用泵市场呈现"外资主导（格兰富/威乐/苏尔寿/科尔法合计占比75%+）+国产替代加速"格局，AI算力中心进入"千瓦级散热"时代，液冷从可选变为刚需。

国家数据局明确2025年数据中心PUE强制≤1.3，液冷渗透率将从当前10%向40%跃升，2027年市场规模破1082亿元，液冷泵作为CDU核心部件（占系统价值量38%），直接受益千亿蓝海红利。同时，谷歌第七代TPU v7芯片单卡功耗达980W，推动全液冷成为算力基建标配，其2027年前400亿美元得克萨斯州投资将进一步拉动全球液冷需求。

公司液冷业务：技术+客户+订单+全球化+新赛道五重共振，成长曲线陡峭化

南方泵业（300145）：磁悬浮液冷泵实现1200W/cm²散热密度，性能对标丹麦格兰富，价格仅为进口50%；间接供应腾讯/阿里/华为数据中心，英伟达唯一国产认证厂商。

❗1. 技术壁垒：构建"液冷全场景生态"，覆盖数据中心/储能/风电/汽车热管理四大场景，产品耐-40℃~120℃宽温域，AI智能调控能耗较传统泵降低35%，2025年新增10项核心专利，牵头制定行业技术规范；国内液冷泵市占率超30%，CDU循环泵市场份额接近50%，是行业领军者。

❗2. 客户卡位：国内间接供应腾讯长三角AI算力中心（交付86台）、华为乌兰察布云基地（40台磁悬浮泵，PUE低至1.19）、阿里云张北园区（2200万订单），深度绑定全球顶级数据中心服务商；CHL/CHM/CHLF系列产品已进入英伟达供应链，适配GB200/GB300等高端算力芯片冷却需求，同时通过英维克等CDU集成商切入谷歌供应链，北美区域液冷泵份额约15%-20%。

❗3. 订单爆发：2024年液冷泵收入1.9亿元（毛利率40%+），2025H1收入6600万元，海外子公司2024年下半年至2025年8月液冷订单已达950万美金，验证全球竞争力；预计2025年液冷泵收入达4.1亿元（yoy+210%），营收占比升至18%，2025-2027年复合增速超50%。

❗4. 全球化布局：8月13日，南方泵业在互动平台表示，公司全资子公司TIGERFLOW在北美有开展液冷方面的业务，相关客户信息属于商业秘密；泰国工厂2025年9月投产，将直供亚马逊、微软数据中心，海外收入占比剑指30%；北美子公司TFS正加快开发液冷领域用泵，持续扩充海外产品体系和制造能力。

❗5. CDU产品最新进展（互动易）

投资者提问：公司的CDU在展会正式亮相，请问产品应用的客户情况和相关认证是否可以展开介绍下？公司是否可以直接出口到美国子公司适配北美市场？

南方泵业答复：尊敬的投资者，您好！感谢您对CDU产品的持续关注。该产品已完成发布并亮相行业展会，目前正处于市场推广与客户导入的初期阶段。产品的核心优势在于实现了泵体、控制系统等关键部件的自主化，并采用行业一流的高可靠性元器件集成，确保了性能与兼容性。目前，该产品细分领域尚未形成统一的行业认证标准。

❗6. 储能赛道积极布局（互动易，2025-11-20 ）

南方泵业答复：尊敬的投资者，您好！公司将积极开拓储能行业用泵市场，根据储能行业特点加快现有产品迭代和新型储能用泵的开发，推动公司泵产品在储能领域销售业绩持续增长。感谢您的关注，祝投资顺利！

❗7. 北美算力机遇响应（互动易，时间2025-12-04 ）

投资者提问：公司美国子公司产品和机电设备服务供应的数据中心是否有谷歌直接客户租用或者直接属于谷歌投资兴建？谷歌发布27年前400亿美元投资于得克萨斯州对子公司液冷甚至传统暖通业务会有怎样影响？

南方泵业答复：尊敬的投资者，您好！公司全资子公司TIGER FLOW在北美开展的数据中心相关业务合作信息属于商业秘密，不便透露敬请谅解。谷歌在得克萨斯州的巨额投资，是AI算力基础设施加速建设并普遍转向液冷技术的重要信号，这将直接带动当地及北美市场对数据中心液冷和传统暖通系统需求的显著增长。公司凭借面向数据中心液冷场景的成熟产品（如CHM25、PBEC永磁高效屏蔽泵）以及全资美国子公司Tiger Flow的本地化生产、销售与工程一体化服务能力，已具备切入该供应链的基础。公司将积极把握这一市场趋势，通过现有渠道推动公司相关产品在北美数据中心项目中的应用，以期将行业机遇转化为切实的业务增长。感谢您的关注，祝投资顺利！

⭕空间:

基于2025年三季报业绩表现及液冷、储能业务高增长预期，叠加北美算力基建机遇红利，公司作为国产液冷泵市占率第一企业，叠加储能新赛道布局与北美算力机遇卡位，技术与客户壁垒显著，目标价7.12元，上涨空间50%，给予买入评级，液冷国产替代加速+算力需求爆发+储能布局落地+全球化拓展+北美机遇加持，业绩与估值有望实现戴维斯双击，是当前液冷赛道低估值高弹性核心标的。